DNOW は、油田やガスの現場に、配管や弁、継手、ポンプを供給する流通大手だ。
最大の強みは、油田の現場に欠かせない資材を必要な時に届ける幅広い品揃えと、同業最大手の買収で得た最大級の規模、自社で作らない身軽さにある。一方で原油価格の急落は掘削の投資を絞らせ資材の需要を細らせ、薄い利幅や在庫の評価損、大型合併の統合のもたつき、油田サービス大手の内製化も弱みになる。DNOW を読むときは、油田の設備投資と原油価格、合併の統合を軸に見るとよい。
油田の現場に欠かせない配管や弁を、必要な時に必要な分だけ届ける幅広い品揃えと、最大手の買収で得た最大級の規模が最大の強み。自社で作らない身軽さで、需要の波に合わせて在庫を回す。掘削から精製まで幅広い顧客を持ち、油田資材の流通という地味だが欠かせない役を担う立ち位置にいる。
石油やガスの掘削、パイプライン、都市ガス、精製の現場で使う配管や弁、継手、ポンプといった資材を、多数のメーカーから仕入れて供給する流通が収益の柱。自社で作るのではなく、必要な資材を必要な時に届ける役を担う。油田サービスの大手から分離独立し、近年は同業最大手を買収して規模を一気に広げた。さばいた資材の量と、在庫の回転で稼ぐ構造になっている。
原油価格が急落すると、油田の掘削や開発の投資が絞られ、資材の需要が一気に細る。流通は利幅が薄く、資材の価格の下落は在庫の評価損を生む。大型合併の統合がもたつけば、見込んだ相乗効果が出ない。油田サービスの大手が資材の供給を自前で取り込む動きや、汎用の産業流通との競争も脅威になる。
配当を出さず、現金を最大手との合併の統合と借入の返済に充てる経営。買収で得た品揃えと拠点の重複を整理し、相乗効果を引き出す。デジタルの受発注の仕組みを生かして在庫の回転を高め、原油価格の波に備える方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は 9.7%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
DNOW は、油田やガスの現場に、配管や弁、継手、ポンプを供給する流通大手だ。
最大の強みは、油田の現場に欠かせない資材を必要な時に届ける幅広い品揃えと、同業最大手の買収で得た最大級の規模、自社で作らない身軽さにある。一方で原油価格の急落は掘削の投資を絞らせ資材の需要を細らせ、薄い利幅や在庫の評価損、大型合併の統合のもたつき、油田サービス大手の内製化も弱みになる。DNOW を読むときは、油田の設備投資と原油価格、合併の統合を軸に見るとよい。
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