配当利回りが高く、配当で株主に報いる会社
住宅ローンから商業不動産、リバースモーゲージまで一つの器に詰め込む幅の広さがある。2023年12月にはArlingtonとの合併で、その投資資産をまとめて引き受けた。
住宅ローンや商業用不動産の融資、それらを束ねた証券、企業向け貸付の証券などを借り入れで膨らませて持ち、利ざやを取る。2022年10月に取得した子会社Longbridgeはリバースモーゲージを扱い、ここだけは実業として動いている。
信用市場が荒れて債権の値が下がれば、借り入れで膨らませた分だけ純資産の目減りも大きくなる。運用を担うEllington側の主要人材が抜けると、資金を出している銀行や取引先が態度を変えかねない契約になっている。
子会社Longbridgeを除けば従業員がおらず、投資の判断も日々の事務も外部のEllingtonに任せている。委託を打ち切るには直近2年の平均報酬の3倍にあたる違約金がかかり、運用者を替える自由は最初から手放している。
金利の動きと、住宅ローンがどれだけ早く繰り上げ返済されるかで資産の値段が変わる。借り入れを安定してつなげるかどうかも生命線になる。
資産 $19.4B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.8B(9%)。
借金が重いか支払い余力が薄い。決算ごとの確認が必要
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