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一つの産地を掘り続けるのではなく、産地そのものを毎年入れ替える。ガスの生産と、そのガスを集める設備の持ち分の両方を握る点も、この規模の独立系では珍しい組み合わせだ。

ペンシルベニアの井戸から出る天然ガスと、そのガスを集めて送り出す集荷設備の使用料が土台にある。ワイオミング、テキサス、カナダ・アルバータにも権益を広げ、原油と液化石油ガスを上乗せしている。

2025年はオクラホマの資産売却で1,930万ドルの損失を計上し、通期でも580万ドルの純損失に沈んだ。買収した資産の統合がうまく運ばなければ、期待した増産にはつながらない。ガス価格が沈めば、散らばった産地のどこかが必ず採算割れになる。

借り入れに頼らず、手元の現金の範囲で買収と自社株買いと配当を回す。2025年11月には株式を対価にワイオミングの資産を取得し、翌12月にはオクラホマの子会社を売却して、たった2か月で資産の顔ぶれを入れ替えた。

天然ガスと原油の市況価格がまず効く。加えて、要らない資産をいくらで手放し、次の資産をいくらで仕入れるかという取引の巧拙が、この規模の会社では決算をそのまま作り変えてしまう。