FLXS
Flexsteel Industries落とし込み式の鋼製座面バネBlue Steel Springは生涯保証付きの特許技術で、社名そのものの由来になっている。自社製造と輸入品を注文ごとに配分するブレンド調達を掲げ、価格帯もスタイルも違う要望に小回りよく応じる。
ソファや椅子から寝具、食卓、寝室・屋外用まで広く揃え、自社のeコマースと直販の営業部隊で全米に届ける。メキシコ・フアレスの工場で作る分と、海外から仕入れる部材や完成品を組み合わせ、小ロット多品種にも応じる。
家具のデザインは特許を取りにくく、ヒット商品はすぐ他社に真似される。規模で上回る競合が複数おり、価格と納期の競争は絶えない。関税政策が動けば、メキシコ製造と海外調達を併用するこの会社の採算に直接響く。
メキシコに4棟・延べ106万平方フィートの生産拠点を押さえ(うち1棟は稼働前)、内製と外部調達の比率を需要に合わせて動かす。受注残高は2025年6月期まで3期連続で増え、約$66Mに積み上がった。配当も続けている。
米国の住宅需要と買い替え意欲、そして大手小売の棚を取れるかどうかが売上の量を決める。メキシコと海外から運ぶ部材にかかる関税と物流費が、そのまま利幅を削る。
この会社をどう読むか
Flexsteelという社名は、座面に落とし込む鋼製バネ、Blue Steel Springに由来する。生涯保証を掲げるこの部品は、いまも同社のソファや椅子の中核部材として生きている。
家具は意匠で守りにくく、良いデザインはすぐ真似される。だからこの会社が張り合う場所は見た目ではなく供給網の組み方だ。メキシコの工場で作る分と海外から仕入れて出す分を注文ごとに使い分け、価格も納期もばらばらな小売の求めに応じる。受注残が3期続けて増えているのは、その配分がいまのところ働いている証でもある。
バランスシート (要約)
資産 $254M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $133M(53%)。
開示から読める範囲では借金は軽い
- 現金・現金同等物$17M
- 他の流動資産$142M
- 固定資産$96M
- 流動負債$76M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $459M
- 売上成長率
- 4.1%
- 粗利率
- 24.7%
- 営業利益率
- 9.3%
- 純利益率
- 7.2%
- ROE
- 24.8%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $52M
- フリーCF
- $48M
- 営業CFマージン
- 11.2%
- 現金燃焼
- なし(CFは流入)
配当
- 配当総額(年間)
- $4M
- 配当性向
- 13.2%
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