事業は安定寄りだが財務に注意点が残る、どの型にも寄り切らない中間型
物流の倉庫の賃貸、採石の鉱区の使用料、複合用途の開発という、性格の異なる三つの軸を併せ持つ点が最大の特徴。輸送の会社から分離して独立した経緯を持ち、創業家が支配する。一つの分野に賭けない。骨材の大手や、物流の不動産投資法人、鉱業の使用料の会社とは異なる、三つの軸を統合し創業家が支配する小型の不動産の会社の立ち位置にいる。
三つの分野の不動産を運営するのが事業の柱。一つは、倉庫やオフィスなどの物件を保有して賃貸する事業。もう一つは、砂や砂利、砕石といった骨材を採る採石場の鉱区を保有し、骨材の会社にその鉱区を貸して使用料を得る事業。三つ目は、住宅やオフィス、小売を組み合わせた複合用途の開発を、共同で進める事業。輸送の会社から分離して独立した経緯を持つ。賃料と採石の使用料、開発の収入で稼ぐ構造になっている。
物流の倉庫の過剰な供給や、ネット通販の成長の鈍りは、賃料を圧迫する弱点になる。骨材の需要は景気に連動し、インフラの予算が減れば使用料も細る。複合用途の開発を進めるワシントン近郊のオフィスは、在宅勤務の影響を受ける。骨材の大手の生産への依存もある。物流の不動産投資法人の大手との競争もある。創業家の支配する小さな規模ゆえの劣勢もある。
配当を出さず、資本の配分と再投資、借入の管理を重んじる経営。創業家が会長と経営陣を占めて支配する。輸送の会社から分離して独立した経緯を継ぎ、物流の倉庫と採石の使用料、複合用途の開発の三つの軸を運営する。一つの分野に偏らない多角的な構えと、独立の維持を軸に進める、小型の不動産の会社の運営になっている。
倉庫の需要と、骨材の生産、インフラ投資に依存する。物流の倉庫の賃貸の需要や、宅配の最終の区間の物流の需要が保たれるか、採石場の鉱区から使用料を生む骨材の生産が活発か、道路などのインフラへの支出が骨材の需要を支えるか、そして複合用途の開発が進むかが、業績を左右する大きな前提になる。
資産 $735M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $429M(58%)。
本業は黒字だが、設備投資が大きく手元の現金は流出している段階
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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