世界最大級の投資会社の案件網と情報を使える系列の地位と、業界最大級の規模が最大の強み。高い配当利回りは割安な株価の裏返しでもあり、資産の質の改善が進めば二重に報われる設計になる。逆風の評価から出直す大型の貸し手の立ち位置にいる。
投資ファンド傘下の中堅企業への担保付き貸付の金利収入が収益の柱。案件の発掘と審査は世界的な投資会社の信用部門が担い、その案件網が貸付の供給源になる。貸付は変動金利が中心で、資産担保の融資も加える。投資会社として利益のほとんどを配当で払い出す構造になっている。
景気後退で貸出先の延滞と評価損が増えると、配当の原資が直接削られる。過去の合併で抱えた古い案件の傷は、処理のたびに純資産を削ってきた。市場の評価は長く純資産を下回り、信頼の回復には実績の積み重ねが要る。金利の急低下も収入を直撃する。
高い配当の維持を軸に、古い案件の整理と新規貸付の質の向上を両立させる経営。担保の上位に絞った貸付へ構成を移す。自社株買いも交えて純資産との差を埋める方針が特徴になっている。
財務はおおむね健全です。一部の指標に改善の余地があります。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
FS KKR Capital は、世界的な投資会社の運用網で中堅企業に貸す、最大級の上場投資会社だ。
最大の強みは、世界最大級の投資会社の案件網と情報を使える系列の地位と、業界最大級の規模にある。高い配当利回りは割安な株価の裏返しでもあり、資産の質の改善が進めば二重に報われる。一方で景気後退で貸出先の延滞と評価損が増えると配当の原資が直接削られる。過去の合併で抱えた古い案件の傷は処理のたびに純資産を削ってきた歴史があり、市場の評価は長く純資産を下回る。FSK を読むときは、貸出先の健全性と配当の余力、純資産の推移を軸に見るとよい。
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