鉄道貨車という、長期で使われ更新需要も生まれる資産を多数保有し、長期契約で安定した賃料を得られる点が強み。貨車の整備網と、需要に応じて車種を入れ替える運用の力を持つ。荷主にとっては車両を保有せず借りられる利点があり、長年にわたり配当を増やしてきた、車両リースの専門会社の立ち位置にいる。
化学品や石油、農産物などを運ぶ鉄道の貨車を多数保有し、荷主や鉄道会社に長期で貸し出す賃料が収益の柱。自社で貨車を購入・保有し、整備も担いながら、契約期間に応じた賃料を得る。北米を中心に、欧州やインドにも展開する。これに、航空機エンジンのリースなどが加わる。車両という資産を貸して、安定した賃料で稼ぐ構造になっている。
景気後退で鉄道貨物の輸送が鈍ると、貨車の稼働率や賃料が下がる。多数の貨車を保有するため借入が重く、金利の上昇は調達コストを押し上げる。中古車両の相場の下落や、特定の産業向けの貨車の需要の偏り、整備コストの上昇も、収益の重しになりうる。貨物需要と金利に業績が左右される面を持つ。
配当を長年増やしつつ、貨車への投資と、稼働率・賃料の維持、車両の効率的な入れ替えに力を入れる経営。長期契約の賃料という安定した収入を土台に、貨物需要に応じて車両を運用し、中古車両の売却も含めて資産を効率よく回しながら、長年の増配を続ける方針が特徴になっている。
貨車の稼働率と、賃料、貨物輸送の需要、中古車両の価格に依存する。鉄道貨物の輸送が活発で貨車の需要が強いか、貨車を高い稼働率で貸せるか、賃料を保てるか、そして新しい貨車への投資と、役目を終えた車両の売却を採算よく回せるかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $18B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $2.8B（15%）。
開示から読める範囲では借金が重い。決算ごとの確認が必要
- 現金・現金同等物$743M
- 長期借入金$12.5B
この判定で見た指標: 自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $1.7B
- 売上成長率
- 9.8%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- 19.2%
- ROE
- 12.1%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $648M
- フリーCF
- —
- 営業CFマージン
- 37.2%
- 現金燃焼
- 判定不能
配当
- 配当総額（年間）
- $90M
- 配当性向
- 26.9%
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