Greenbrier Companies は、北米最大級の鉄道貨車のメーカーで、製造から貸し出し、整備までを一手に担う中堅企業だ。
最大の強みは、製造に加え貸し出しと整備、部品まで一貫して担う縦の統合と、メキシコの大規模拠点、貸し出しの安定収入で景気の波を和らげる点にある。一方で貨車の需要は景気に敏感で不況時に発注が一気に細る波の大きさが最大の弱点で、鋼材の値上がりや関税、規制対応の一巡、同業との受注の争いも弱みになる。GBX を読むときは、貨物輸送の量と受注残、原料費を軸に見るとよい。
貨車の製造だけでなく、貸し出しと整備、部品までを一貫して担う縦の統合が最大の強み。メキシコに大規模な拠点を持ち、欧州やブラジルにも展開する。貸出専業や製造専業の同業とは異なり、製造と安定した貸し出しの収入を併せ持つことで景気の波を和らげる、鉄道貨車の中堅メーカーの立ち位置にいる。
物資を運ぶ鉄道の貨車を造って売るのが事業の柱。タンク車や穀物用、コンテナ用など多様な貨車を、鉄道会社や貨車の貸出会社、荷主に向けて製造する。メキシコや欧州、ブラジルにも拠点を持つ。これに加え、自社で多数の貨車を保有して長期で貸し出す事業や、車輪の整備や部品の供給も手がける。貨車の製造の売上と、貸し出しの安定収入で稼ぐ構造になっている。
貨車の需要は景気と貨物の量に敏感で、不況になると鉄道会社が発注を絞り、製造が一気に細る波の大きさが最大の弱点になる。鋼材の値上がりや、メキシコ製造への関税は採算を圧迫する。安全規制への対応の一巡で、特定の貨車の需要が落ち着くこともある。同業のメーカーとの受注の争いも激しい。
配当を出しながら、需要に応じて製造の規模を調整する規律ある生産を重んじる経営。製造の波を、貸し出しの安定収入と整備の事業で和らげる。メキシコ拠点の活用と、過剰な在庫を抱えない慎重な運営で、景気の波の大きい事業を着実に回す方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は 2.9%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Greenbrier Companies は、北米最大級の鉄道貨車のメーカーで、製造から貸し出し、整備までを一手に担う中堅企業だ。
最大の強みは、製造に加え貸し出しと整備、部品まで一貫して担う縦の統合と、メキシコの大規模拠点、貸し出しの安定収入で景気の波を和らげる点にある。一方で貨車の需要は景気に敏感で不況時に発注が一気に細る波の大きさが最大の弱点で、鋼材の値上がりや関税、規制対応の一巡、同業との受注の争いも弱みになる。GBX を読むときは、貨物輸送の量と受注残、原料費を軸に見るとよい。
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