名門新聞社の資本と人脈を受け継ぎ、四半期の数字に追われず何十年単位で事業を持ち続けられる創業家経営が最大の強み。著名投資家の薫陶を受けた資本配分の文化が根づき、自社株買いで株数を減らし続けてきた。派手さのない事業を安く買って抱える、小さな複合企業の立ち位置にいる。
看護や資格試験の予備校などを世界で展開する教育事業が収益の最大の柱。これに地方テレビ局の放送事業、在宅医療や薬局のヘルスケア事業、製造業、自動車販売店、飲食店までが加わる。新聞を手放した後も創業家が経営を握り、性質の異なる事業の利益と保有する株式や年金資産の運用益を合算して稼ぐ構造になっている。
中核の教育事業は規制や留学生の動向に左右され、つまずくと全体の成長が止まる。テレビ放送は配信への移行で構造的に縮む側にある。事業の脈絡のなさは市場の評価を下げ、複合体ゆえの割安が定着しやすい。買収頼みの成長は、高値づかみが続くと裏目に出る。
配当を続けながら、割安と判断した自社株の買い戻しと、小規模な事業買収を重ねる経営。事業ごとの独立採算を徹底し、本社は資本配分に徹する。流行を追わず、現金を生む地味な事業を長く抱える方針が特徴になっている。
強固な財務基盤を持ち、黒字を保ちながら長期の成長投資を支える高い安全性があります。
前年比。3年の年平均は 7.8%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Graham Holdings は、ワシントン・ポストを売却した創業家が、教育事業を軸に放送や医療など雑多な事業を束ねる持株会社だ。
最大の強みは、四半期の数字に追われず何十年単位で事業を持ち続けられる創業家経営にある。著名投資家の薫陶を受けた資本配分の文化が根づき、自社株買いで株数を減らし続けてきた。一方で中核の教育事業は規制や留学生の動向に左右され、テレビ放送は配信への移行で構造的に縮む側にある。事業の脈絡のなさは市場の評価を下げ、複合体ゆえの割安が定着しやすい。GHC を読むときは、教育部門の生徒数と放送収入、創業家の資本配分を軸に見るとよい。
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