販売の波を整備と手数料の安定収益で支える、ディーラー業の典型を大規模に磨き上げた点が強み。多メーカーと二か国への分散は、一社の不振や一国の景気に引きずられにくい。買収と自社株買いを織り交ぜた資本の使い方も巧みで、地味な業態の複利を積む立ち位置にいる。
新車と中古車の販売、整備と部品、ローンや保険の仲介手数料という四つの収益源を持つ販売店網が柱。利幅の主役は販売ではなく、車検や修理が繰り返し発生する整備部門と、仲介の手数料になる。米国南部と英国に店舗を集中させ、買収で店舗網を広げる。車の一生に何度も関わって稼ぐ構造になっている。
景気後退と高金利は、新車と中古車の販売を同時に冷やす。新車の供給過剰が戻ると、品薄で膨らんだ販売の利幅が剥げ落ちる。電気自動車の普及は、エンジン整備という稼ぎ頭を長期に細らせる。メーカーの直販志向が強まれば、ディーラーという業態の前提が揺らぐ。
配当を続けながら、店舗の買収と大規模な自社株買いを交互に使い分ける資本配分の経営。利幅の厚い整備部門の技術者確保に投資し、販売の波を平らにする。採算の悪い店舗は売却して回転を保つ方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は 11.6%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Group 1 Automotive は、米国と英国で多数のブランドを扱う自動車ディーラー大手だ。
強みは、販売の波を整備と手数料の安定収益で支える、ディーラー業の典型を大規模に磨き上げた点にある。多メーカーと二か国への分散は一社の不振に引きずられにくく、買収と自社株買いを織り交ぜた資本の使い方も巧みだ。一方で景気後退と高金利は新車と中古車の販売を同時に冷やし、供給過剰が戻れば品薄で膨らんだ利幅が剥げ落ちる。電気自動車の普及はエンジン整備という稼ぎ頭を長期に細らせる。GPI を読むときは、販売の利幅と整備部門の伸び、買収と還元の配分を軸に見るとよい。
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