板紙から紙器までの垂直統合で世界最大級という、原価と供給の安定の優位が最大の強み。食品の包装は景気に粘る必需で、脱プラスチックの流れが紙の出番を広げる。最新鋭の設備に集約した生産網で、成熟産業の中の低コスト生産者の立ち位置にいる。
シリアルや冷凍食品の箱、飲料の複数缶を束ねる紙の包装など、消費財の紙器の製造が収益の柱。原料の板紙から自社で漉き、印刷と成形まで一貫で行う。プラスチック容器を紙に置き換える需要も取り込む。大手食品飲料会社との長期契約と、原料からの垂直統合で稼ぐ構造になっている。
食品メーカーの減産と消費の節約は、数量をじわじわ削る。板紙の市況軟化は統合メーカーの利幅を直撃する。巨額の設備投資は需要が伴わなければ過剰能力の重荷になる。買収で積んだ借入も金利上昇下では負担が続く。
配当を払いながら、設備の世代交代と自社株買いに資金を配分する経営。古い工場を畳んで最新鋭に集約し、原価の優位を固める。数量の停滞下でも値上げと構成の改善で利幅を守る方針が特徴になっている。
財務はおおむね健全です。一部の指標に改善の余地があります。
前年比。3年の年平均は -3.0%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Graphic Packaging Holding は、食品や飲料の紙箱で世界最大級の一貫メーカーだ。
最大の強みは、板紙から紙器までの垂直統合で世界最大級という、原価と供給の安定の優位にある。食品の包装は景気に粘る必需で、脱プラスチックの流れが紙の出番を広げ、最新鋭設備への集約が低コスト体質を固める。一方で食品メーカーの減産と消費の節約は数量をじわじわ削り、板紙の市況軟化は統合メーカーの利幅を直撃する。巨額の設備投資は需要が伴わなければ過剰能力の重荷になる。GPK を読むときは、数量の回復と価格転嫁、新設備の立ち上げを軸に見るとよい。
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