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Haemonetics血漿だけを速く安全に採る装置と消耗品の組み合わせで、採取センターの運営効率を握る点が最大の強み。採取の時間短縮は顧客の収益に直結し、装置の置き換えを正当化する。血液という規制の厚い領域での数十年の実績が、新規参入を阻む専業の立ち位置にいる。
献血者から血漿だけを効率よく採る装置と、採取のたびに使う使い捨ての回路キットの販売が収益の柱。血漿は免疫の薬の原料として製薬会社が大量に集めており、採取センターの装置をほぼ寡占する。病院向けには、手術中の出血を測って輸血の判断を助ける機器や止血の管理装置を売る。装置を据えて消耗品で稼ぐ構造になっている。
顧客が少数の血漿大手に集中しており、内製化や他社への切り替えは大穴になる。実際に大口契約の縮小で売上の柱が揺れた経歴を持つ。血漿を使わない新しい薬の登場は、採取という需要の根を細らせる。買収で広げた病院機器が育たなければ、転換の物語が崩れる。
配当を出さず、資金を自社株買いと病院機器の買収に振り向ける経営。血漿装置の現金創出を土台に、止血管理など成長分野へ事業の重心を移す。大口依存の教訓から顧客と製品の分散を進める方針が特徴になっている。
血漿採取の量と、大口顧客の動向、病院機器の伸びに依存する。免疫の薬の需要が血漿の採取量を支えるか、少数の大手血漿会社が同社の装置と消耗品を使い続けるか、採取の高速化という技術の優位を保てるか、そして病院向けの止血管理が第二の柱に育つかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $2.4B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $796M（33%）。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
- 現金・現金同等物$245M
- 他の流動資産$589M
- 固定資産$1.6B
- 流動負債$283M
- 長期借入金$1.2B
- 短期借入金$5M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・FCF/有利子負債 (自由に使える現金で借金の何割を1年で返せるか)。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $1.3B
- 売上成長率
- −2.0%
- 粗利率
- 59.0%
- 営業利益率
- 11.7%
- 純利益率
- 7.3%
- ROE
- 12.2%
- ROIC
- 6.1%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $293M
- フリーCF
- $260M
- 営業CFマージン
- 22.0%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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