
HLF
Herbalife店頭を持たず、会員が知人へ直接売る方式で、世界の九十を超える国に網を広げた点が最大の特徴。体重管理の看板商品で世界的な認知を持つ。在庫や店舗の費用を会員が担う身軽な構造でもある。一般の食品会社とは異なる、会員が売る方式で栄養補助の食品を広げる、独特の販売の中堅の立ち位置にいる。
体重の管理を助ける食事の置き換えや、たんぱく質、栄養補助の食品、健康茶などを作り、売るのが事業の柱。特徴は、店頭ではなく、会員が知人や顧客に直接売る、口コミに頼った独特の販売の方式にある。会員は商品を仕入れて売り、下の会員を増やすほど収入が増える仕組みを持つ。世界の九十を超える国で、多数の会員を通じて販売する。会員への商品の卸しで稼ぐ構造になっている。
注射のやせ薬が急速に広がり、体重管理の食品の需要そのものを構造的に脅かす最大の逆風を抱える。会員が直接売る方式は、米国などで疲れが見え、会員の数が減ると売上が細る。過去には当局からこの販売の方式を巡る是正を受けた経緯もあり、規制の強化が続く恐れがある。同業の会員制の販売との競争や、為替の変動も逆風になる。
配当を出さず、現金を自社株買いと、やせ薬への対応に充てる経営。注射のやせ薬の逆風に対し、商品の見直しや会員の活力の維持に努める。当局の是正を守りながら、会員が直接売る方式という独自の販売の網を保ち、世界の市場で会員を維持することを最も重んじる方針が特徴になっている。
会員網の活力と、看板商品、やせ薬の影響に依存する。商品を売る会員の数と活動が世界で保たれるか、体重管理の看板商品の人気を維持できるか、注射のやせ薬の広がりが体重管理の食品の需要を奪わないか、そして規制を守りつつ会員の販売の方式を続けられるかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $2.8B を負債が上回る債務超過の状態。
負債が資産を上回る債務超過。営業利益は支払利息の2.2倍、借金は本業の稼ぎの約3.3年分
- 現金・現金同等物$353M
- 他の流動資産$792M
- 固定資産$1.6B
- 流動負債$1B
- 長期借入金$2B
- 短期借入金$21M
この判定で見た指標: 自己資本比率・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・負債/EBITDA (借金が本業の稼ぎの何年分か)。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $5B
- 売上成長率
- 0.9%
- 粗利率
- 77.9%
- 営業利益率
- 9.5%
- 純利益率
- 4.5%
- ROE
- —
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $333M
- フリーCF
- $253M
- 営業CFマージン
- 6.6%
- 現金燃焼
- なし(CFは流入)
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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