Harrow は、目の手術や治療に使う薬を専門に扱う製薬会社だ。
最大の強みは、眼科という一つの分野に的を絞る点と、既存の薬の権利を買い取って品揃えを広げ自社の販売網で普及させる手法、眼科の医師との関係にある。一方で買収に頼る成長ゆえの重い借入や、買い取った薬の伸び悩み、後発品の侵食、保険の支払いの引き下げ、眼科の大手や同業との競争が弱みになる。HROW を読むときは、眼科の薬の需要と買収、保険の支払いを軸に見るとよい。


眼科という一つの分野に的を絞り、既存の眼科の薬の権利を買い取って品揃えを広げ、自社の販売網で普及させる手法が最大の特徴。新薬の開発の不確実性を避けつつ、眼科の医師との関係を深める。総合の製薬とは異なり、眼科の薬の品揃えと販売に特化した、専門の製薬会社の立ち位置にいる。
目の病気や手術に使う薬を専門に扱うのが事業の柱。手術の前後に使う薬や、ドライアイ、緑内障といった目の病気の治療薬を、眼科の医師に向けて販売する。新薬を一から開発するより、既存の眼科の薬の権利を買い取って品揃えに加え、自社の販売網で広げる手法を取る。眼科という一つの分野に資源を集中する。集めた眼科の薬の販売で稼ぐ構造になっている。
成長を買収に頼るため、買収を重ねて膨らんだ借入が重く、金利の負担が経営を縛る弱点を抱える。買い取った薬の売上が想定どおりに伸びない恐れもある。安価な後発品が、扱う薬の一部を侵食することもある。保険の支払いの引き下げは採算を圧迫する。眼科の大手や、同じ分野の同業との競争も続く。
配当を出さず、現金を眼科の薬の権利の買収と、販売網の強化に充てる成長投資型の経営。新薬の開発に賭けるより、有望な薬を買い取って売り伸ばす手法を取る。眼科への特化を武器に品揃えを広げつつ、買収で膨らんだ借入の管理にも気を配る方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は 45.4%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Harrow は、目の手術や治療に使う薬を専門に扱う製薬会社だ。
最大の強みは、眼科という一つの分野に的を絞る点と、既存の薬の権利を買い取って品揃えを広げ自社の販売網で普及させる手法、眼科の医師との関係にある。一方で買収に頼る成長ゆえの重い借入や、買い取った薬の伸び悩み、後発品の侵食、保険の支払いの引き下げ、眼科の大手や同業との競争が弱みになる。HROW を読むときは、眼科の薬の需要と買収、保険の支払いを軸に見るとよい。
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