HTO

水道という究極の必需を、競争のない地域独占で複数の州にまたがり供給する安定が最大の強み。一つの州に偏らず地域を分散し、干ばつなど特定地域の不振を和らげられる。社名を改めて水道事業への特化を鮮明にし、買収で地域を広げる、生活の必需を担う公益の立ち位置にいる。

カリフォルニアやテキサス、コネチカットなど複数の州で、家庭と企業に水を供給し、下水を処理する規制下の料金が収益の柱。水道管や浄水設備への投資に、州が認める利回りを上乗せして回収する。州の規制委員会との数年ごとの料金交渉が収益の土台になる。小さな水道会社の買収で営業地域を広げ、投資と料金の積み上げで稼ぐ構造になっている。

金利の上昇は、安定配当の公益株の評価をじわじわ削り、設備投資の借入の費用も押し上げる。カリフォルニアの干ばつや水質規制の強化は、対応の費用を押し上げる。料金改定が住民の反発で削られれば、投資の回収が遅れる。買収を重ねた地域の統合に費用がかさむこともある。