IHS
IHS Holding先進国の鉄塔会社が単一通貨と安定した規制のもとで運営するのに対し、この会社は新興国だけを相手に塔を建ててきた。その専業では塔の数で世界最大に育っている。
一本の鉄塔を複数の通信会社に相乗りさせ、長期契約の賃料を受け取る。2025年末で37,590本の塔を7か国で運営しており、ナイジェリア、それ以外のサブサハラ・アフリカ、中南米の3つに分けて管理している。
為替の見直しでは吸収しきれない部分の賃料は、現地通貨が下がるほど目減りする。中南米の塔と光ファイバー事業の売却が滞れば、合併の前提として求められた現金と負債の水準も満たせなくなる。
株主への現金の還元よりも、借り入れの返済と地域ごとの資産の入れ替えを優先してきた。2026年2月には一株8.50ドルの現金対価で非公開化する合併案に、取締役会が全会一致で賛成している。
賃料は少数の大口通信会社との長期契約に紐づき、なかでもナイジェリアでのMTNとの契約が要になる。その契約は現地通貨の部分と米ドルの部分を組み合わせた作りで、物価連動の値上げ条項と為替の見直し条項がその都度効いてくる。
この会社をどう読むか
IHS Holding は、届け出上の姿と稼ぐ場所がねじれた会社だ。モーリシャスで設立され、2021年にケイマン諸島へ籍を移し、本社機能はロンドンに置きながら、実際の商売はナイジェリアを中心とする新興国での通信塔の賃貸にある。
2025年末で37,590本の塔を7か国に持ち、一本ごとに複数の通信会社を相乗りさせて長期の賃料を得てきた。ただし2026年2月、最大の借り手である南アフリカのMTNグループが、一株8.50ドルの現金で全株を取得する合併に合意した。この会社をいま見るとき、事業の巧拙よりも合併が条件を満たして成立するかどうかが値動きを決める。
財務データ
この銘柄は SEC の米ドル建て年次データが取得できないため、財務の数字を表示していません。 外国企業などで決算を米ドル以外の通貨で開示している場合、通貨を取り違えたまま 載せるより表示しない方が誠実だと考えています。原文は下の関連タブから SEC EDGAR で確認できます。
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