体の免疫の細胞を、がんの細胞へ正確に導いて攻撃させる独自の仕組みの薬の技術が最大の強み。希少な目のがんで実際に承認を得て売上を上げる、数少ないバイオである点も大きい。この仕組みを皮膚のがんや感染症など他の病気へ広げる筋道も持つ、免疫でがんを狙う薬に特化したバイオの立ち位置にいる。
体の免疫の細胞を、がんの細胞へ正確に導いて攻撃させる独自の仕組みの薬を開発するのが事業の柱。希少な目のがんを狙う薬で承認を得て、その販売を進める数少ないバイオになる。これに加え、皮膚のがんや、感染症、自己免疫の病気を狙う候補も開発する。承認薬の売上の立ち上がりと、続く候補の試験の成果で稼ぐ構造になっている。
承認薬の対象が希少な目のがんに限られ、市場が小さいため売上の伸びに限りがある弱点を抱える。次の候補の試験が失敗すれば、成長の柱を欠く。独自の仕組みの薬を他の病気へ広げられるかは未知数が多い。がんの免疫の分野は大手や同業が多く、競合の先行の恐れもある。黒字化までの赤字が続く間は、増資で持ち分が薄まる。
配当を出さず、現金を承認薬の販売の拡大と、次の候補の開発に充てる経営。独自の仕組みの薬を、目のがんから皮膚のがんや他の病気へ広げることを重んじる。承認薬という土台を生かして黒字化を目指しつつ、新しい候補で成長の柱を増やすことに資源を絞る方針が特徴になっている。
自己資本や流動性に弱さがあり、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約31年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は 31.9%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Immunocore Holdings は、免疫の細胞をがんへ導く独自の薬で、希少な目のがんの承認薬を持つバイオだ。
最大の強みは、免疫の細胞をがんへ正確に導いて攻撃させる独自の仕組みの薬の技術と、希少な目のがんで実際に承認を得て売上を上げる数少ないバイオである点、他の病気へ広げる筋道にある。一方で承認薬の対象が小さな市場に限られる弱点や、次の候補の試験の失敗、技術の応用の不確実性、競合、黒字化までの赤字と希薄化が弱みになる。IMCR を読むときは、承認薬の売上と次の候補の試験、資金繰りを軸に見るとよい。
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