IMO

カナダのオイルサンド開発に強く、採掘から精製・販売まで一貫して持つ規模が強み。米国の石油メジャーが筆頭株主で、その技術や販売網を活用できる立ち位置にあり、財務の健全さも安定材料になっている。

カナダで原油や天然ガスを掘り出す上流事業が利益の中心。特に、砂から重い油を取り出すオイルサンドの開発に強い。これに、原油をガソリンなどに精製して売る下流事業と、化学品が加わる、採掘から販売まで一貫した構造になっている。

原油価格が急落すると、上流の利益が一気に細る。カナダ産原油は輸送の制約で値引きされやすく、パイプラインが足りないと収益の重しになる。脱炭素の流れやオイルサンドの環境負荷への批判も、長期のリスクになる。

原油価格で利益が振れる中、連続増配と大規模な自社株買いで株主に厚く還元する姿勢。財務の健全さを保ちながら、オイルサンドの効率化に投資し、価格の谷でも耐えられる規律ある経営が特徴。

原油と天然ガスの価格に最も強く依存する。世界の景気とエネルギー需要、カナダ産原油を米国へ運ぶパイプラインの輸送能力、そしてオイルサンドの採掘コストが、業績を左右する大きな前提になる。