JELD-WEN Holding は、住宅や商業の建物に使うドアと窓を、世界の規模で作る建材の大手だ。
最大の特徴は、住宅と商業の建物のドアと窓を世界の規模で作る点と、北米と欧州の二つの地盤、複数のブランドの抱え込みにある。一方で金利の上昇による住宅の着工の落ち込みが弱点で、重い負債の利払いの負担、原料や人件の費用の転嫁の難しさ、建材の大手や地域の業者との争奪、立て直しの費用も弱みになる。JELD を読むときは、住宅市場と改修の需要、負債の重さを軸に見るとよい。


住宅と商業の建物のドアと窓を、世界の規模で作る建材の大手という点と、北米と欧州の二つの地盤、複数のブランドの抱え込みが最大の特徴。本業への絞り込みを進める。一品に絞った専業の建材とは異なる、ドアと窓を世界の規模で手がける大手の立ち位置にいる。
住宅や商業の建物に使うドアと窓を作るのが事業の柱。室内や玄関のドア、木や樹脂や金属の窓を、複数の自社のブランドで作り、住宅の建築の業者や、改修の流通、量販の店などに売る。北米と欧州が二つの地盤で、新築の住宅の着工と、古い家の改修の両方の需要を取り込む。近年は、豪州などの事業を売って、本業のドアと窓に絞り込んだ。これらのドアと窓の販売で稼ぐ構造になっている。
金利の上昇で住宅の着工が落ち込み、ドアと窓の需要が冷える弱点を抱える。重い負債を抱え、利益が細ると利払いの負担が重くのしかかる。原料や人件の費用の上昇を、価格に十分転嫁できないこともある。規模で競う建材の大手や、地域の業者との争奪もある。工場の統廃合などの立て直しの費用がかさむこともある。
配当を出さず、負債の圧縮と業績の立て直しを優先する経営。現在の経営者が率いる。本業のドアと窓への絞り込みと、工場の効率化、原料の費用への対応を進める。重い負債の管理と、住宅市場の波への対応が、運営の中核になっている。
自己資本や流動性に弱さがあり、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約1年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は -10.9%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
JELD-WEN Holding は、住宅や商業の建物に使うドアと窓を、世界の規模で作る建材の大手だ。
最大の特徴は、住宅と商業の建物のドアと窓を世界の規模で作る点と、北米と欧州の二つの地盤、複数のブランドの抱え込みにある。一方で金利の上昇による住宅の着工の落ち込みが弱点で、重い負債の利払いの負担、原料や人件の費用の転嫁の難しさ、建材の大手や地域の業者との争奪、立て直しの費用も弱みになる。JELD を読むときは、住宅市場と改修の需要、負債の重さを軸に見るとよい。
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