MDGL
Madrigal Pharmaceuticals患者数が多いのに有効な治療薬の少なかった脂肪肝の肝疾患で、いち早く治療薬を承認まで導いた先行者の地位が最大の強み。大きな需要が見込まれる市場で、競合に先んじて主力薬を立ち上げられる。専門領域に集中し、初の治療薬という希少性で患者と医師の支持を集めうる立ち位置にいる。
脂肪が肝臓にたまって炎症や線維化を起こす病気(脂肪肝による肝疾患)を治療する薬の販売が収益の柱。これまで有効な治療薬の少なかったこの病気に向けて、初の治療薬を開発・販売する。専門の医師を通じて処方を広げ、患者に長く使ってもらう。承認された主力薬の立ち上げに収益のほぼすべてがかかる構造になっている。
主力薬の立ち上げが想定より遅れると、収益化の前提が崩れる。競合が同じ病気の治療薬を出すと、シェアを奪われる。単一の薬への依存が高く、その不振は企業全体を直撃する。販売体制を整えるための先行投資がかさむ局面や、保険適用の制約、安全性の懸念の浮上も、収益の重しになりうる。
配当を出さず、資金を主力薬の販売拡大と、追加の用途・次の薬の開発に振り向ける成長志向の経営。患者数の多い脂肪肝の肝疾患という大きな市場に、初の治療薬で先行し、販売体制を急いで整えて処方を広げ、黒字化への道筋をつけようとする方針が特徴になっている。
主力薬の立ち上げの成否に大きく依存する。承認された薬の処方をどれだけ早く広げられるか、専門医や患者に使ってもらえるか、保険適用を保てるか、そして開発中の追加の用途や次の薬を育てられるかが、業績を左右する大きな前提になる。単一の主力薬への依存が極めて高い段階にある。
バランスシート (要約)
資産 $1.3B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $603M（48%）。
本業は赤字で現金を減らしている段階。手元現金は約1年分
- 現金・現金同等物$199M
- 他の流動資産$1B
- 固定資産$14M
- 流動負債$310M
- 長期借入金$340M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $958M
- 売上成長率
- 432.1%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- −31.3%
- 純利益率
- −30.1%
- ROE
- −47.8%
- ROIC
- −25.2%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$190M
- フリーCF
- −$190M
- 営業CFマージン
- −19.8%
- 現金ランウェイ
- 約1年
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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