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強み
中南米でネット通販と金融の両方を最大規模で握り、自前の配送網と決済網を築いた点が強み。現金中心だった地域でデジタル化の波を取り込み、通販と金融が互いを伸ばす好循環を持つ。
成長ドライバー
収益は二つの事業。中南米最大のネット通販の取引から得る手数料や広告、配送のサービス料が一つ。もう一つは、決済や融資、デジタル口座といった金融サービスだ。通販で集めた利用者を金融へ広げ、二つの事業を相互に伸ばす構造になっている。
リスク
中南米の景気後退や通貨の急落が、消費と決済の両方を冷やす。現地の競合や、世界的な通販大手との競争が激しくなったり、融資の焦げ付きが増えたりすると、成長と利益の重しになる。
経営の癖
配当を出さず、稼いだ資金を配送網や金融サービス、新市場の開拓へ再投資する成長最優先の姿勢。短期の利益より、中南米でのデジタル化の波を取り込む陣地拡大を優先する経営が一貫している。
読みの軸
中南米のネット通販と、現金中心だった社会のデジタル決済の広がりに依存する。通販の利用者をどれだけ増やし、金融サービスへ取り込めるか、そして各国の景気や通貨の安定が、成長を左右する前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $42.7B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $6.7B（16%）。
財務状態スコア
A健全
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
資産 (合計)
$42.7B前期比 +69.3%
256位 / 4,281社 上位10%
- 現金・現金同等物$3.7B
- 他の流動資産$29.9B
- 固定資産$9.1B
負債 (合計)
$35.9B前期比 +72.3%
216位 / 4,239社 上位10%
- 流動負債$28.6B
- 長期借入金$9.2B
- 短期借入金$4.6B
純資産
$6.7B前期比 +55.1%
410位 / 4,239社 上位10%
自己資本比率の推移
2021
15%
2022
13%
2023
17%
2024
17%
2025
16%
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・FCF/有利子負債 (自由に使える現金で借金の何割を1年で返せるか)。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $28.9B
- 売上成長率
- 39.1%
- 粗利率
- 44.5%
- 営業利益率
- 11.1%
- 純利益率
- 6.9%
- ROE
- 29.6%
- ROIC
- 15.9%
148位 / 3,391社 上位10%
売上の5年推移
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $12.1B
- フリーCF
- $10.8B
- 営業CFマージン
- 41.9%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
50位 / 4,104社 上位10%
36位 / 3,300社 上位10%
フリーCFの5年推移
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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