全米の消火栓と水道弁で圧倒的な設置基盤を持ち、互換性と信頼の実績が更新需要を自社に向かわせる点が最大の強み。水道インフラの老朽化は数十年単位の確実な課題で、需要の根は涸れない。漏水検知など頭脳側の機器も足し、水道の番人の地位を固める立ち位置にいる。
街角の消火栓と、水道網の流れを制御する弁の製造販売が収益の柱。自治体の水道局が主な顧客で、配管工事の卸を通じて納める。設置済みの膨大な消火栓と弁は、部品の互換性ゆえに同じブランドで更新されやすい。漏水を検知する計測機器も育てており、水道インフラの更新予算に乗って稼ぐ構造になっている。
自治体の財政悪化は、水道の更新投資を先送りさせる。住宅開発の冷え込みは新設需要を細らせる。鋳物の工場は固定費と労務の重さを抱え、操業の混乱が利益を削った歴史もある。水道の機器は入札の世界でもあり、価格競争に巻き込まれれば老舗の看板だけでは守れない。
配当を続けながら、古い鋳造工場の更新と生産の効率化に投資する経営。値上げと製品構成の改善で利益率を引き上げてきた。水道局との長い関係を守り、インフラ予算の波を着実に取り込む方針が特徴になっている。
強固な財務基盤を持ち、黒字を保ちながら長期の成長投資を支える高い安全性があります。
前年比。3年の年平均は 4.7%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Mueller Water Products は、消火栓と水道の弁で米国の標準となってきた百五十年企業だ。
最大の強みは、全米の消火栓と水道弁で圧倒的な設置基盤を持ち、互換性と信頼の実績が更新需要を自社に向かわせる点にある。水道インフラの老朽化は数十年単位の確実な課題で、需要の根は涸れない。一方で自治体の財政悪化は更新投資を先送りさせ、住宅開発の冷え込みは新設需要を細らせる。鋳物工場の固定費と労務の重さ、入札の価格競争も利益を削る要因になる。MWA を読むときは、水道予算と値上げの浸透、利益率の推移を軸に見るとよい。
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