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人口の密集したニュージャージーという地盤で、都市ガスの規制事業という読みやすい収益を持つ点が強み。州の太陽光優遇を生かした発電事業と、ガスの貯蔵・卸という補完事業を組み合わせ、規制事業だけより一段高い成長を狙う。長年にわたり配当を増やしてきた、堅実な地域公益の立ち位置にいる。

ニュージャージー州の家庭や企業に都市ガス(天然ガス)を配給する規制事業が収益の柱。認可された料金で地域の供給をほぼ独占的に担い、ガス管への投資に応じた収益を認められる。これに、商業用の太陽光発電と、天然ガスの貯蔵・卸取引、ガスの輸送インフラへの出資が加わる。規制事業の安定を軸に稼ぐ構造になっている。

規制当局が料金の引き上げを認めないと、収益が伸び悩む。暖冬は暖房用のガス需要を直撃する。長期では、脱炭素による電化への切り替えがガス需要を細らせる懸念がある。太陽光の優遇策の縮小や、金利の上昇による借入負担、卸取引の損失も重しになりうる。

配当を長年増やしつつ、ガス管の更新投資と、太陽光発電の拡大、規制当局との料金交渉に力を入れる経営。規制事業の安定した収益を土台に、太陽光と卸取引で上乗せを狙い、電化の長期リスクに備えながら、着実に稼いで株主に還元する方針が特徴になっている。

規制当局が認める料金と、ガスの需要、太陽光の政策、設備投資に依存する。料金改定で投資の回収が認められるか、寒さに応じた暖房需要が出るか、州の太陽光優遇策が続くか、そしてガス管の更新投資を着実に進められるかが、業績を左右する大きな前提になる。規制と政策が収益を左右する。