Norfolk Southern は、地味な鉄道会社に見えて、実は米国東部の物流を握る「関所」のような寡占企業だ。
すでに敷かれた広大な線路は新規参入がほぼ不可能な資産で、トラックより安く大量に運べる優位が簡単には崩れない。だからこの会社の読みどころは競争ではなく、景気に連動する輸送量と、列車をどれだけ効率よく走らせて利益率を高められるかにある。NSC を読むときは、寡占ゆえの安定と、装置産業ゆえに景気で振れる収益、そして石炭輸送の長期減少を合わせて見るとよい。
NASDAQ
NSC
Norfolk Southern資本財大型配当あり
—
今日の終値
時価総額
$68B
PER (TTM)
—
配当利回り
取得中
52週高値
—
52週安値
—
サイズ
大型
Norfolk Southern Railway system map
強み
東部の主要路線を握り、新たに線路を敷くことが現実的に不可能なため、競争相手が増えない「関所」のような立ち位置が最大の強み。トラックに対する大量輸送のコスト優位も大きい。
成長ドライバー
米国東部で、石炭や化学品、自動車、コンテナなどの貨物を鉄道で長距離輸送する運賃が収益の柱。自社で保有する広大な線路網を使い、トラックより安く大量に運べる強みで稼ぐ構造になっている。
リスク
景気が冷えて輸送量が減ると、固定費の重い装置産業ゆえに利益が大きく振れる。脱炭素で石炭輸送が細ったり、効率化を急いだ結果のサービス低下や事故で信頼を損なったりすると、収益の重しになる。
経営の癖
列車を効率的に走らせる運行改革でコストを下げ、高い利益率を追求する経営。生み出したキャッシュを自社株買いと安定増配に厚く回す、株主還元を重視した姿勢が特徴になっている。
バランスシート (要約)
詳細を見る →財務状態スコア
C
要注意
自己資本や流動性に弱さが見られます。財務の安全性には注意が必要です。
資産 (合計)
$45.2B前期比 +3.6%
- 現金・現金同等物$1.5B
- 他の流動資産$1.7B
- 固定資産$42.0B
負債 (合計)
$29.7B前期比 +1.1%
- 流動負債$3.8B
- 短期借入金$607M
純資産
$15.5B前期比 +8.7%
自己資本比率
2021
35.4%
2022
32.7%
2023
30.7%
2024
32.8%
2025
34.4%
収益性 (TTM)
- 売上高
- $12.2B
- 売上成長率
- 0.5%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- 35.8%
- 純利益率
- 23.6%
- ROE
- 18.5%
- ROIC
- —
前年比。3年の年平均は -1.5%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
売上の5年推移
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $4.4B
- フリーCF
- $2.2B
- 営業CFマージン
- 35.8%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
フリーCFの5年推移
配当
- 配当利回り
- —
- 年間配当金
- —
- 配当性向
- 42.3%
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
配当の5年推移
NSC の性格読み (詳細)
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