規制の安定収益と製造業の高収益という、公益株では異例の組み合わせが最大の強み。製造の好況期には業界平均を大きく超える利益率を叩き出し、電力の投資資金を内部で賄える。配当を八十年以上払い続けた歴史を持つ、田舎の堅実な二刀流の立ち位置にいる。
ミネソタ州とダコタ両州で営む電力の規制料金収入と、樹脂パイプや金属加工の製造業という、性質の異なる二つの事業で稼ぐ。電力は風力を中心に投資を積み、認可された利回りで回収する安定の土台になる。製造業は住宅や農業向けの樹脂パイプが好況期に大きく稼ぐ。安定と波の組み合わせで現金を生む構造になっている。
樹脂パイプの市況は住宅と建設に連動し、供給過剰になれば利益が急減する。電力側は金利上昇と規制の遅れが投資回収を鈍らせる。複合の構造は市場の評価が割れやすく、どちらかの不振が全体の印象を引きずる。小規模ゆえ大型の災害や訴訟への耐性も厚くない。
長期の連続配当を守りながら、電力の送電と発電への投資を製造業の現金で支える経営。製造業は市況の山で稼ぎ、谷では費用を絞る規律を保つ。二つの事業の均衡を崩さない資本配分が特徴になっている。
強固な財務基盤を持ち、黒字を保ちながら長期の成長投資を支える高い安全性があります。
前年比。3年の年平均は -4.0%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Otter Tail は、北部平原の電力会社と、樹脂パイプなどの製造業を一つ屋根に持つ珍しい会社だ。
最大の強みは、規制の安定収益と製造業の高収益という、公益株では異例の組み合わせにある。製造の好況期には業界平均を大きく超える利益率を叩き出し、電力の投資資金を内部で賄える。八十年以上の配当の歴史も持つ。一方で樹脂パイプの市況は住宅と建設に連動し、供給過剰になれば利益が急減する。電力側は金利上昇と規制の遅れが投資回収を鈍らせ、複合の構造ゆえ市場の評価も割れやすい。OTTR を読むときは、樹脂パイプの市況と電力の投資計画、料金認可を軸に見るとよい。
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