PAGP

米国有数の産油地帯と精製・輸出拠点を結ぶ、新規に敷設しにくいパイプライン網が最大の強み。原油価格より輸送量に連動するため採掘事業より収益が安定し、長期契約で読みやすい料金が入る。代えのきかない中流インフラを握る立ち位置にいる。

原油や天然ガス液を、パイプラインで運び、タンクに貯め、ターミナルで積み替える輸送・貯蔵サービスの料金が収益の柱。油田から精製所や港へ原油を届ける中流のインフラを担う。原油そのものの価格より、運ぶ量に応じた料金で稼ぐため、採掘や精製より収益が読みやすい構造になっている。

原油の生産が減って輸送量が落ちると、料金収入が細る。原油価格の急落で採掘が控えられると、運ぶ量も減る。パイプラインの事故や規制、増設投資の回収の遅れ、そして金利上昇による資金調達の負担も、収益の重しになりうる。