掘削と仕上げという開発の二大工程を一社で握る、陸上油田での品揃えの広さが最大の強み。自動化を進めた最新鋭リグの船団は効率を求める大手顧客に好まれ、市況の谷でも稼働を確保しやすい。規模と一貫提供で生き残りを図る、統合再編の主役の立ち位置にいる。
陸上油田で原油や天然ガスの井戸を掘る掘削リグの貸し出しと、掘った井戸に高圧で水と砂を送り仕上げる作業の請負が収益の二本柱。大型合併で両事業を一社に束ね、掘削から仕上げまでを一括で請けられる体制を作った。リグの稼働日数と作業の件数に単価を掛けた積み上げで稼ぐ構造になっている。
油価の急落で顧客が掘削を止めると、リグも仕上げ作業も同時に止まる二重の打撃を受ける。機材の消耗と陳腐化は不況下でも投資を強い、現金を吸い続ける。同業との価格競争は谷で熾烈になり、単価の回復は最後にやって来る。シェール開発の成熟そのものが、長期の需要の天井になる。
配当と自社株買いで株主に還元しつつ、投資は機材の更新と自動化に絞る規律の経営。市況の波を前提に借入を抑え、好況の現金を抱え込まず返す。統合による費用削減を刈り取り、規模の利点を利益率に変える方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は 22.2%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Patterson-UTI Energy は、シェール開発の掘削リグと井戸の仕上げ作業を併せ持つ油田サービスの大手だ。
最大の強みは、掘削と仕上げという開発の二大工程を一社で握る、陸上油田での品揃えの広さにある。自動化を進めた最新鋭リグの船団は効率を求める大手顧客に好まれ、市況の谷でも稼働を確保しやすい。一方で油価の急落で顧客が掘削を止めると、リグも仕上げ作業も同時に止まる二重の打撃を受ける。機材の消耗は不況下でも投資を強い、単価の回復は市況の戻りより遅れて来る。PTEN を読むときは、リグの稼働数と仕上げ作業の単価、油価の水準を軸に見るとよい。
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