深海・超深海という、技術と設備の参入障壁が最も高い領域に特化した点が強み。高性能の掘削船は数が限られ、深海開発が活発な局面では日当料金が大きく上がる。受注残を厚く積み、市況の回復を最も大きく享受できる立ち位置にいる。ただし重い借入ゆえ、市況次第で評価が大きく振れる高リスク・高感応度の銘柄でもある。
深海や超深海に対応する高性能の掘削船を保有し、石油会社に貸して掘削作業を請け負う料金が収益の柱。技術的に難しい深海の掘削に特化し、契約期間に応じた日当のような料金を得る。浅い海の装置は持たず、最も単価の高い深海の市場に絞る。海洋掘削の最深部を担って稼ぐ構造になっている。
原油価格が下落すると、深海開発は真っ先に絞られ、掘削船の稼働と料金が落ちる。最大の弱みは業界の不況期を借入で耐えてきた財務の重さで、市況の回復が遅れると利払いが経営を圧迫する。掘削船の維持費は重く、稼働しない船は損失を生む。脱炭素の長期の逆風も重しになりうる。
配当を出さず、収益を借入の返済と、掘削船の稼働確保、受注残の積み上げに振り向ける経営。深海特化の高性能船で高い日当料金を狙い、長期契約で稼働を固めながら、不況期に膨らんだ借入を市況の回復で返済し、財務を立て直す方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は 15.5%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Transocean は、深い海での石油・ガス掘削に特化した海洋掘削の老舗だ。
強みは、深海・超深海という、技術と設備の参入障壁が最も高い領域に特化した点にある。高性能の掘削船は数が限られ、深海開発が活発な局面では日当料金が大きく上がる。受注残を厚く積み、市況の回復を最も大きく享受できる。一方で原油価格が下落すると深海開発は真っ先に絞られ、稼働と料金が落ちる。最大の弱みは不況期を借入で耐えてきた財務の重さで、市況の回復が遅れると利払いが経営を圧迫する。脱炭素の長期の逆風も重しだ。RIG を読むときは、原油価格と深海開発の需要、掘削船の稼働率と借入の返済を軸に見るとよい。
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