全米でも人口増が著しいアリゾナやネバダで、都市ガスをほぼ独占的に供給する規制事業ゆえ、需要が安定し収益が読みやすい点が強み。人口の流入で新規のガス接続が増え、需要の伸びを取り込める。規制下で投資を着実に回収しながら、成長地域の都市ガスという安定した事業で長年配当を続けてきた立ち位置にいる。
アリゾナ、ネバダ、カリフォルニアの一部で、家庭や企業に都市ガス(天然ガス)を配給する料金が収益の柱。規制当局の認可を受けた料金で、地域のガス供給をほぼ独占的に担う。ガス管などの設備に投資し、その資産規模に応じた収益を認められる。人口増の地域での安定したガス需要を土台に、規制された料金から着実に稼ぐ構造になっている。
規制当局が料金の引き上げを認めないと、投資の回収や収益確保が難しくなる。金利の上昇は、多額の設備投資を抱える公益事業の借入負担を重くする。脱炭素の流れで都市ガスから電化への切り替えが進むと、長期でガス需要が細る懸念もある。暖冬による需要減や、ガス管の事故も、収益の重しになりうる。
安定した配当を続けつつ、ガス管の整備・更新と、規制当局との料金交渉、成長地域での需要拡大に力を入れる堅実な経営。人口増で伸びる都市ガスの需要を土台に、規制下で投資を回収しながら設備を増強し、安定した料金収入を着実に伸ばす方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約2年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Southwest Gas Holdings は、アリゾナやネバダなど米南西部で都市ガスを供給する公益事業会社だ。
強みは、全米でも人口増が著しいアリゾナやネバダで、都市ガスをほぼ独占的に供給する規制事業ゆえ、需要が安定し収益が読みやすい点にある。人口の流入で新規のガス接続が増え、需要の伸びを取り込める。規制下で投資を回収しながら長年配当を続けてきた。一方で規制当局が料金引き上げを認めないと収益確保が難しくなり、金利の上昇は借入負担を重くする。脱炭素による電化への切り替えで長期のガス需要が細る懸念や、暖冬による需要減も重しだ。SWX を読むときは、料金改定とガス需要、設備投資と人口増を軸に見るとよい。
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