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TJX

TJX Companies

一般消費財29年連続増配

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終値を取得中

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取得中

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TJXの旗艦ブランドT.J.Maxxの店舗(ニューヨーク)。T·J·maxxの大看板

Raman Shaunia · CC0

強み

世界中のブランドから余剰在庫を安く大量に仕入れる交渉力と、それを素早くさばく店舗運営が強み。景気が悪く消費者が節約に走る局面ほど客足が伸びる、不況に強い逆張り的な体質を持つ。

成長ドライバー

メーカーやブランドの売れ残り・過剰在庫を安く仕入れ、定価より大幅に安い値段で売る。衣料や生活雑貨が中心で、何が並ぶか分からない「宝探し」的な売り場で客を引きつけ、安さと回転の速さで稼ぐ構造になっている。

リスク

景気が良すぎてブランド品の余剰在庫が減ると、安く仕入れる原資が細る。ネット通販やほかの安売り業態との競争、人件費や物流費の上昇も、薄い利益率を圧迫する要因になる。

経営の癖

派手な広告やネット展開を抑え、安さと効率に徹する規律ある経営。生み出したキャッシュを自社株買いと増配で株主に還元しつつ、地道な出店で売り場を世界に広げてきた。

読みの軸

市場に出回る余剰在庫の量と、節約志向の消費者の動向に依存する。安く良い商品を仕入れる目利きと、在庫を素早く売り切る店舗運営の効率が、利益率を左右する前提になる。

バランスシート (要約)

資産 $35.8B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $10.2B（28%）。

財務状態スコア

A健全

借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定

資産 (合計)

$35.8B前期比 +12.7%

295位 / 4,281社上位10%

現金・現金同等物$6.2B
他の流動資産$9B
固定資産$20.6B

負債 (合計)

$25.6B前期比 +9.5%

291位 / 4,239社上位10%

流動負債$13.4B
長期借入金$1.9B
短期借入金$999M

純資産

$10.2B前期比 +21.4%

282位 / 4,239社上位10%

自己資本比率の推移

2022

21%

2023

22%

2024

25%

2025

26%

2026

28%

この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E・FCF/有利子負債 (自由に使える現金で借金の何割を1年で返せるか)。

収益性 (TTM)

売上高: $60.4B
売上成長率: 7.1%
粗利率: —
営業利益率: —
純利益率: 9.1%
ROE: 53.9%
ROIC: —

売上の5年推移

キャッシュフロー (TTM)

営業CF: $6.9B
フリーCF: $4.9B
営業CFマージン: 11.4%
現金燃焼: なし（CFは流入）

フリーCFの5年推移

配当

配当総額（年間）: $1.8B
配当性向: 33.5%

配当の5年推移

TJX Companies のまわりの会社

辿ってみる →

開示に社名が出る相手 25 社（裏・売り先・同じ土俵・資本の相手の異なり数）。裏にいる会社 20 社。2 段目まで辿ると 25 社。1 社ずつ「なぜ関係するか」と出典を付けています。

裏にいる会社仕入れ先・委託先・20 社

GI
GIIIG-III Apparel Group向こうの記録にもブランド衣料の在庫G-IIIが10-Kで2026年1月期の売上の11.4%はTJX向けと開示しており、依存度が数字で裏付く
出典: GIII 10-K (FY2026)（SEC の書類 →）（TJX Companies の記録）向こうの記録 →
LC
LCUTLifetime Brands向こうの記録にも台所用品と調理器具ライフタイム・ブランズが10-Kで2025年12月期の連結売上の11%はTJX向けと開示している
出典: LCUT 10-K (FY2025)（SEC の書類 →）（TJX Companies の記録）向こうの記録 →
UE
UEUrban Edge Properties向こうの記録にも店を構える商業不動産の賃借TJXは同社の最大テナントで、28店舗の賃料が2025年の売上の5.6%(2,650万ドル)を占める
出典: UE 10-K (FY2025) Significant Tenants（SEC の書類 →）（TJX Companies の記録）向こうの記録 →

残り 17 社を全部見る

AHRT AH Realty Trust, Inc.相手の記録では TJX Companies が売り先
商業施設のテナント (5 契約)
賃料収入の 0.8% を占め、契約は 2034 年まで
出典: AHRT 10-K (FY2025) Item 2 Tenant Diversification（AH Realty Trust, Inc. 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
ESRT Empire State Realty Trust相手の記録では TJX Companies が売り先
西57丁目250番地の店舗賃貸
店舗賃料の4.6%を占め、契約は2041年までと長い。
出典: ESRT 10-K (FY2025)（Empire State Realty Trust 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
REG Regency Centers相手の記録では TJX Companies が売り先
76 店舗のテナント
年間基礎賃料の 2.7% ($33.8M) を占める最大級のテナントで、上場企業では最上位
出典: REG 10-K (FY2025) / 上位テナント表（Regency Centers 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
WHLR Wheeler Real Estate Investment Trust相手の記録では TJX Companies が売り先
衣料ディスカウント店の区画
上位テナント表で賃料の 1.8%。Marshalls 4 店・HomeGoods 2 店・TJ Maxx 1 店が入る
出典: WHLR 10-K (FY2025) 上位10テナント表（Wheeler Real Estate Investment Trust 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
AAT American Assets Trust相手の記録では TJX Companies が売り先
Marshalls としての商業施設テナント
Marshalls が Carmel Mountain Plaza と Solana Beach Towne Centre で計 68,055 平方フィートを借り、小売部門の年換算基礎賃料の 2.7% を占める第 3 位の核テナント
出典: AAT 10-K (FY2025) Tenant Diversification / Risk Factors（American Assets Trust 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
ALX Alexander's相手の記録では TJX Companies が売り先
Marshalls として Rego Park II を賃借
TJX の Marshalls が 2025 年に Rego Park I から移り 40,000 平方フィートを 2035 年まで借りる
出典: ALX 10-K (FY2025) Item 2 Properties（Alexander's 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
CRI Carter's相手の記録では TJX Companies が売り先
Marshalls / T.J. Maxx への卸し
10-K が主要な卸し先に Marshalls と T.J. Maxx を挙げ、両業態とも TJX が自社 10-K で自社ブランドと記す
出典: CRI 10-K (FY2025) Business（Carter's 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
ADC Agree Realty相手の記録では TJX Companies が売り先
店舗の賃借
年換算賃料の 3.0%（2,224 万ドル）を占める
出典: ADC 10-K (FY2025) Tenant Diversification（Agree Realty 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
AKR Acadia Realty Trust相手の記録では TJX Companies が売り先
店舗の賃借
T.J. Maxx・Marshalls・HomeGoods の3ブランド合わせて物件一覧の主要テナント欄に最も多く登場する、実質の最大テナント
出典: AKR 10-K (FY2025) Item 2 Properties 主要テナント一覧（Acadia Realty Trust 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
BRX Brixmor Property Group相手の記録では TJX Companies が売り先
オフプライス店舗への賃貸
年間基準賃料 (ABR) 基準で最大のテナント。90 区画 256 万平方フィートを借り、ABR の 3.2% を占める
出典: BRX 10-K (FY2025) Item 2 上位 20 テナント（SEC の書類 →）（Brixmor Property Group 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
FRT Federal Realty Investment Trust相手の記録では TJX Companies が売り先
商業施設の賃借(TJ Maxx / Marshalls / HomeGoods)
10-K の物件一覧で最も多くの施設に主要テナントとして名前が出る。値引き志向の衣料が高所得地域の施設でも集客の柱になっている
出典: FRT 10-K (FY2025) Item 2 Retail and Residential Properties（Federal Realty Investment Trust 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
IVT InvenTrust Properties相手の記録では TJX Companies が売り先
併設する衣料・生活雑貨店の賃料
10-K の主要テナント表で年間基準賃料の 2.4% を占める第三位。Marshalls 8 店・HomeGoods 5 店・TJ Maxx 3 店の 16 契約
出典: IVT 10-K (FY2025) 主要テナント表（SEC の書類 →）（InvenTrust Properties 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
KIM Kimco Realty相手の記録では TJX Companies が売り先
商業施設の区画の賃借
最大のテナントで、年間基本賃料の3.8%を占める。出店・退店の判断が空室率に直結する
出典: KIM 10-K (FY2025)（SEC の書類 →）（Kimco Realty 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
KRG Kite Realty Group Trust相手の記録では TJX Companies が売り先
オフプライス店の賃料
T.J.Maxx や Marshalls など 49 店で年間基礎賃料の 2.6% を占める最大テナント
出典: KRG 10-K (FY2025) / Tenant Diversification（Kite Realty Group Trust 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
PECO Phillips Edison & Company相手の記録では TJX Companies が売り先
21 店舗の併設テナント
同じ表で年間基本賃料の 1.3%。食品スーパーの隣に置く衣料のオフプライス店として入る
出典: PECO 10-K (FY2025) / Top 20 Neighbors by ABR（Phillips Edison & Company 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
SHOO Steven Madden相手の記録では TJX Companies が売り先
オフプライス店への卸
上位10社の一社。売れ残りと専用企画を同時にさばける相手で、流行外しの受け皿にもなる
出典: SHOO 10-K (FY2025)（Steven Madden 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
SYF Synchrony Financial相手の記録では TJX Companies が売り先
提携カードのプログラム
上位5プログラムの一角として10-Kに名指しされている
出典: SYF 10-K (FY2025) Item 1 Our Business / Item 1A（Synchrony Financial 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

同じ土俵の会社競合・5 社

RO
ROSTRoss Stores向こうの記録にもオフプライス衣料・生活雑貨の小売同じ余剰在庫の安売り業態で、出店エリアと客層が重なる最大の直接競合
出典: TJX 10-K Item 1 Competition向こうの記録 →
BU
BURLBurlington Storesこの会社の記録だけオフプライス衣料・生活雑貨の小売同じオフプライス業態の競合で、余剰在庫の仕入れ元を取り合う関係にある
出典: TJX 10-K Item 1 Competition向こうの記録 →
PL
PLCEChildren's PlaceT.J. Maxx と Marshalls10-Kが TJX の2業態を名指しで競合に挙げる。オフプライスの子供服で価格競争になる
出典: PLCE 10-K (FY2025) Item 1 Competition向こうの記録 →

残り 2 社を全部見る

TDUP ThredUp
オフプライスの衣料の販売
10-K がオフプライス小売の競合として名指し。安く服を買いたい客の支出を直に取り合う
出典: TDUP 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
KSS Kohl's
オフプライス衣料
Kohl's 自身が off-price retailers を主要競合と書き、第三者の競合一覧でも T.J. Maxx と同じ群に並ぶ
出典: KSS 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →

調べた上で分からなかったこと編集部が開示を読んで書き残した断り

仕入れ先: TJX自身の10-Kは仕入れ先を1社も名指ししない。そこで相手側の開示から逆に引き、TJX向け比率を自ら書いている3社だけを載せた

売り先: 一般消費者向けの直営店販売が中心で、特定の上場企業を相手にした取引ではない

記録: 10-K など開示を元に編集部が 2026 年 8 月 19 日に点検。編集部の推論で、事実の報告ではありません。

同じ一般消費財の銘柄

セクター全体 →

AACGATA Creativity Global

名前を変えた芸術留学の窓口

AAPAdvance Auto Parts

立て直し中の自動車部品小売

ABGAsbury Automotive Group

ACELAccel Entertainment

分散型スロットの運営

→ 一般消費財セクター全体 → 他銘柄と比較

株主構成 (機関投資家)

2026年6月30日時点・ SEC 13F

機関投資家の報告合計 1,016,414,151 株

2,744 機関が報告

1
ブラックロックBlackRock, Inc.
—
108,844,399 株
2
バンガードCapital ManagementVANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
—
72,219,699 株
3
ステート・ストリートSTATE STREET CORP
—
49,709,223 株
4
ジオード・キャピタルManagementGEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
—
28,894,377 株
5
モルガン・スタンレーMORGAN STANLEY
—
27,031,090 株
6
フィデリティ (FMR)FMR LLC
—
25,442,660 株
7
バンク・オブ・アメリカBANK OF AMERICA CORP
—
23,178,569 株
8
バンガードPortfolio ManagementVANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
—
20,212,962 株
9
JPモルガンChase &JPMORGAN CHASE & CO
—
16,938,324 株
10
AMERIPRISE FINANCIAL INC
—
14,563,672 株

SEC への Form 13F 届出 (運用資産 $100M 以上の機関投資家、四半期ごと) の集計。創業者などの個人や事業会社の持分は含まれないため、機関保有率は実際の大口保有の下限になります。比率は現在の時価総額、または年次報告の株数から概算した発行株数に対する値、バーは筆頭機関を最大とした相対量です。

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文・sodate 編集部最終更新 2026.06.07出典: SEC EDGAR — TJX Companies の提出書類

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