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TMO

Thermo Fisher Scientific

ヘルスケア配当あり

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終値を取得中

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取得中

—

サーモフィッシャーサイエンティフィックの社屋。屋上に社名の看板が出ている。

Coolcaesar at en.wikipedia · CC BY-SA 3.0

強み

研究の現場に必要な装置・試薬・受託サービスを一社で丸ごと揃えられる総合力が他社にない強み。消耗品の継続購入と顧客への深い入り込みが、景気に左右されにくい安定収益を生む。

成長ドライバー

分析装置や実験器具の販売に加え、繰り返し買われる試薬・消耗品と、製薬企業から受託する研究・製造サービスが収益の柱。一度顧客の現場に入り込むと継続購入が続く、粘着性の高い構造になっている。

リスク

製薬業界の研究開発が縮んだり、新型コロナ関連で膨らんだ需要の反動が出たりすると、成長が鈍る。大型買収を繰り返す体質ゆえ、統合がうまくいかないと負担が重く残るリスクもある。

経営の癖

積極的なM&Aで事業領域を広げ、規模の利を効かせる成長戦略が特徴。安定したキャッシュを買収と研究開発に再投資しつつ、自社株買いと配当でも株主に還元する二段構えの経営を続ける。

読みの軸

製薬・バイオ企業の研究開発投資と、研究機関の予算動向に依存する。新薬開発や受託製造の需要サイクル、そして買収した事業をうまく束ねられるかが、成長の前提になる。

この会社をどう読むか

Thermo Fisher Scientificは、医薬品そのものを作る会社ではなく、製薬や研究の現場に必要な道具を「丸ごと供給する受託事業者」として読むのが正しい銘柄だ。

分析装置や実験器具を売るだけでなく、繰り返し買われる試薬・消耗品や、製薬企業から請け負う研究・製造サービスまで抱えるため、一度現場に入り込めば継続的な収入が積み上がる。買収を重ねて品揃えを広げてきたこの構造を理解すると、派手さはなくとも景気に左右されにくいTMOの堅さが見えてくる。

バランスシート (要約)

資産 $110.3B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $53.4B（48%）。

財務状態スコア

A+非常に健全

借金が軽く手元資金も厚い。安全度は最高水準

資産 (合計)

$110.3B前期比 +13.4%

99位 / 4,281社上位10%

現金・現金同等物$9.9B
他の流動資産$18.9B
固定資産$81.6B

負債 (合計)

$56.9B前期比 +19.3%

145位 / 4,239社上位10%

流動負債$15.2B
長期借入金$39.2B
短期借入金$3.5B

純資産

$53.4B前期比 +7.7%

43位 / 4,239社上位10%

自己資本比率の推移

2021

43%

2022

45%

2023

47%

2024

51%

2025

48%

この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。

収益性 (TTM)

売上高: $44.6B
売上成長率: 3.9%
粗利率: —
営業利益率: 17.4%
純利益率: 15.0%
ROE: 12.6%
ROIC: 6.6%

売上の5年推移

キャッシュフロー (TTM)

営業CF: $7.8B
フリーCF: $6.3B
営業CFマージン: 17.5%
現金燃焼: なし（CFは流入）

フリーCFの5年推移

配当

配当総額（年間）: $636M
配当性向: 9.5%

配当の5年推移

この銘柄が登場した記事

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Thermo Fisher Scientific のまわりの会社

辿ってみる →

開示に社名が出る相手 40 社（裏・売り先・同じ土俵・資本の相手の異なり数）。裏にいる会社 3 社（うち提携・権利 1 社）。2 段目まで辿ると 19 社。1 社ずつ「なぜ関係するか」と出典を付けています。

裏にいる会社仕入れ先・委託先・2 社

TE
TECHBio-Techne相手の記録では Thermo Fisher Scientific が売り先試薬の販売網への卸FY2026 の 10-K も Thermo Fisher Scientific との販売契約を通じて製品を売ると明記しており、直販と並ぶ流通の柱になっている
出典: TECH 10-K (FY2026) / Protein Sciences — Customers and Distribution（SEC の書類 →）（Bio-Techne 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
TO
TOMZTOMI Environmental Solutions相手の記録では Thermo Fisher Scientific が売り先ライフサイエンス施設の除菌10-K の顧客名簿に ThermoFisher Scientific を実名で記載
出典: TOMZ 10-K (FY2025)（TOMI Environmental Solutions 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

売り先Thermo Fisher Scientific が裏にいる先・9 社

SN
SNYSanofiこの会社の記録だけ注射剤の充填・包装の受託製造2025年にサノフィのニュージャージー州の無菌充填工場を取得し、同社向けの製造を引き続き請け負う契約を結んだ
出典: ir.thermofisher.com（Thermo Fisher Scientific の記録）向こうの記録 →
CL
CLWTEuro Tech Holdings相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先分析機器と試薬20-F は 2024 年の最大級の仕入先の一つとして Thermo Fisher Scientific Group を名指ししている
出典: CLWT 20-F (FY2024)（Euro Tech Holdings 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
VN
VNDAVanda Pharmaceuticals相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先主力 2 剤の錠剤とカプセルの製造子会社 Patheon が Fanapt の錠剤と HETLIOZ のカプセルを作る。Fanapt は年間見込み生産の 7 割以上を Patheon に発注する契約
出典: VNDA 10-K (FY2025)（Vanda Pharmaceuticals 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

残り 6 社を全部見る

PCRX Pacira BioSciences相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先
主力薬 EXPAREL の受託製造
2014年の戦略的共同生産契約で英スウィンドンの専用製造区画を用意し、2021年からは倍増した第2区画で商業生産する。契約は最初の区画の承認（2018年5月）から10年
出典: PCRX 10-K (FY2025, filed 2026-02-26) Co-Production Facilities（Pacira BioSciences 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
SVRA Savara相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先
MOLBREEVI の製剤
製剤は Thermo Fisher の一部門である Patheon UK が作ると 10-K が明記し、承認後の供給もそこに乗る
出典: SVRA 10-K (FY2025) Manufacturing（Savara 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
CDNA CareDx相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先
検査機器と試薬・消耗品
10-K が単独供給元の筆頭に挙げ、機器から試薬・消耗品まで供給を受けると書く。切り替え先が無いため供給が止まれば主力検査が回らない
出典: CDNA 10-K (FY2025) Item 1A 単独供給元（SEC の書類 →）（CareDx 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
INSM Insmed相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先
ARIKAYCEの受託製造
傘下Patheon UKと2017年に結んだ契約で、ARIKAYCEの長期の商用供給を担う製造委託先
出典: INSM 10-K (FY2025) Item 1 License and Other Agreements / Manufacturing（Insmed 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
JAZZ Jazz Pharmaceuticals相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先
Xywav・Xyrem の受託製造 (Patheon)
10-K が米国向け商用供給の大半を Patheon が作ると明記。Patheon は Thermo Fisher の受託製造事業で、同社 10-K にも名称が出る
出典: JAZZ 10-K (FY2025) Manufacturing（SEC の書類 →）（Jazz Pharmaceuticals 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
PCVX Vaxcyte相手の記録では Thermo Fisher Scientific が仕入れ先
商用の充填・仕上げ工程
2025年9月に子会社 Patheon と契約。ノースカロライナ州の設備で商用充填を担い、最大 $1B の長期委託になる
出典: PCVX 10-K (FY2025)（Vaxcyte 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

提携・権利でつながる相手提携・ライセンス・使用料・瓶詰契約など、物を納める線ではない・1 社

NV
NVDANVIDIAこの会社の記録だけ研究室の装置に載せる AI 計算機2026年1月に共同開発を発表し、卓上型 AI 計算機 DGX Spark を検査・解析の自動化の土台に据えると説明した
出典: pharmaphorum.com（分析サイト）（Thermo Fisher Scientific の記録）向こうの記録 →

同じ土俵の会社競合・29 社

A
AAgilent Technologies向こうの記録にも分析装置とライフサイエンス機器アジレントの 10-K が競合として名指ししており、クロマトグラフィと質量分析で正面から重なる
出典: Agilent 10-K の競合記述向こうの記録 →
DH
DHRDanaher向こうの記録にもバイオ生産と診断の装置・消耗品Cytiva と Beckman Coulter を通じてバイオ医薬の生産と診断で重なり、規模でも最も近い相手
出典: WAT 10-K (FY2025) Item 1 Competition (共起: Danaher と Thermo Fisher の並記)（SEC の書類 →）向こうの記録 →
WA
WATWaters Corp向こうの記録にも液体クロマトグラフィと質量分析製薬の品質管理で使う高性能の分析装置と、長期の保守契約で顧客を取り合う
出典: WAT 10-K (FY2025) Item 1 Competition / Waters Services（SEC の書類 →）向こうの記録 →

残り 26 社を全部見る

BRKR Bruker向こうの記録にも
質量分析と分光の装置
研究用途の高性能な質量分析・分光の装置で領域が重なり、同じ研究室の予算を取り合う
出典: BRKR 10-K (FY2025) Item 1 Competition (BSI CALID / BSI NANO)（SEC の書類 →）向こうの記録 →
RVTY Revvityこの会社の記録だけ
診断と研究用の試薬・装置
旧 PerkinElmer。診断と研究用の試薬・装置で重なり、消耗品の継続購入を奪い合う
出典: WAT 10-K (FY2025) Item 1 Competition (共起: 保守サービスで Revvity と Thermo Fisher の並記)（SEC の書類 →）向こうの記録 →
BIO Bio-Rad Laboratories向こうの記録にも
ライフサイエンス用の試薬と装置
ライフサイエンス研究用の試薬・装置と臨床診断で重なり、消耗品の領域でぶつかる
出典: BIO 10-K (FY2025) Item 1 Competition (Life Science / Clinical Diagnostics)（SEC の書類 →）向こうの記録 →
ILMN Illuminaこの会社の記録だけ
遺伝子解析の装置と消耗品
遺伝子解析の装置と試薬で重なり、研究室の解析ワークフローを取り合う
出典: TWST 10-K (FY2025) Item 1 Competition (共起: Thermo Fisher と Illumina の並記)（SEC の書類 →）向こうの記録 →
ALMR Alamar Biosciences
高感度のたんぱく質測定 Olink
目論見書が主要な競合に「Olink (Thermo Fisher)」と保有者ごと書いている
出典: ALMR 424B4 (2026-04-17) Competition 向こうの記録 →
ICLR ICON
PPD ブランドの治験受託
20-F は PPD を Thermo Fisher の臨床研究ブランドとして競合に挙げている
出典: ICLR 20-F (FY2024) 向こうの記録 →
QGEN Qiagen
生命科学向けの試薬と装置
Bio-Rad の 10-K が同市場の主要な競合として Qiagen と Thermo Fisher を並べて挙げている
出典: BIO 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →
SOPH SOPHiA Genetics
ゲノムデータの解析ソフト
解析ソフトを持つ競合として名指しされている
出典: SOPH 20-F (FY2025) Competition 向こうの記録 →
TRIB Trinity Biotech
臨床検査の機器と試薬
20-F の Competition が競合の大手として名指ししている
出典: TRIB 20-F (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
EBS Emergent BioSolutions
医薬の受託開発と製造
10-K が受託事業の競合として、開発から原薬・製剤まで一貫で請け負う相手の筆頭に挙げる
出典: EBS 10-K (FY2025) 向こうの記録 →
LAB Standard BioTools
細胞解析の装置と試薬
Cytek の 10-K の直接競合一覧で Standard BioTools と併記されている
出典: CTKB 10-K (FY2023) / Competition 向こうの記録 →
MXCT MaxCyte
電気穿孔と非ウイルス導入技術
10-K が競合の筆頭群に Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE: TMO) とティッカーごと名指ししている
出典: MXCT 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →
NAUT Nautilus Biotechnology
たんぱく質を網羅して測る装置と試薬
10-K が主要競合の筆頭に挙げ、買収した Olink まで含めて名指ししている
出典: NAUT 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
PACB Pacific Biosciences of California
配列決定の装置と消耗品
10-K が配列決定の装置・消耗品を出す会社として名指しする
出典: PACB 10-K (FY2025) Other Sequencing Solutions 向こうの記録 →
QTRX Quanterix
受託研究の試験室
自社の Accelerator Laboratory が競合する研究試験室として 10-K に名前が出る
出典: QTRX 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
SEER Seer
質量分析とプロテオミクスの製品
10-K がプロテオミクス製品を提供する会社として名指しする。同時に共同販売の相手でもある
出典: SEER 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
AZTA Azenta
検体の保管・消耗品・サービス
10-K が Sample Management Solutions 事業の主な競合に Thermo Fisher Scientific を名指ししている
出典: AZTA 10-K (FY2025, 2025-12-04) Competition 向こうの記録 →
FTRE Fortrea Holdings
PPD としての臨床試験受託
Medpace の 10-K が Thermo Fisher 傘下の PPD と Fortrea を同じ競合群に並べている（共起）
出典: MEDP 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →
QDEL QuidelOrtho
臨床検査の装置と試薬
10-K が主要な競合に名指しする相手
出典: QDEL 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →
CDNA CareDx
HLA 型判定の検査キット (One Lambda)
10-K が HLA 型判定市場の首位は Thermo Fisher の One Lambda 事業だと書き、自社の製品事業が競合すると明記する。供給元でありながら製品では競合する二面の相手
出典: CDNA 10-K (FY2025) Item 1 Competition（SEC の書類 →）向こうの記録 →
IQV IQVIA Holdings
臨床試験の受託(PPD)
10-Kが名指しする競合Pharmaceutical Product Development(PPD)は現在Thermo Fisher Scientific傘下で、臨床開発サービスで直接競う
出典: IQV 10-K (FY2025) Item 1 Competition 向こうの記録 →
IR Ingersoll Rand
ライフサイエンス向けの流体機器
10-K が精密・科学機器部門の競合として名指しする。医薬品製造の単回使用機器で重なる
出典: IR 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →
MEDP Medpace Holdings
PPD による治験受託
MEDP の 10-K が主要競合の PPD を「現在はサーモフィッシャーの一部」と明記して挙げる
出典: sec.gov 向こうの記録 →
MIR Mirion Technologies
放射線検出・測定機器
10-K が Nuclear & Safety 部門の主要な競合の筆頭に挙げる
出典: MIR 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
RGEN Repligen
バイオプロセス製品
10-K が競合する大手として名指しする。単回使用の消耗品と装置で正面から当たる
出典: RGEN 10-K (FY2025) Competition（SEC の書類 →）向こうの記録 →
TWST Twist Bioscience
遺伝子合成と NGS 前処理の試薬
10-K の Competition が傘下の GeneArt を合成生物学の競合に、本体を NGS 前処理の競合に名指しする
出典: TWST 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →

辿れない相手外国上場・非上場・公的機関など、台帳に無い・3 件

SHL Medical 台帳に無い・仕入れ先
自己注射器 (オートインジェクター)
薬と注射器を一体で納めるために協業すると発表しているが、スイスの非上場企業でわが台帳に無い
出典: biospace.com（分析サイト）
Roche (F. Hoffmann-La Roche) 台帳に無い・同じ土俵
臨床診断の装置と試薬
臨床診断で最大級の競合だがスイス上場で、わが台帳のティッカーに落とせない
出典: BIO 10-K (FY2025) Item 1 Competition (共起: 臨床診断で Roche と Thermo Fisher の並記)（SEC の書類 →）
Sartorius 台帳に無い・同じ土俵
バイオ医薬の生産に使う消耗品
バイオ生産向けの使い捨て資材で重なるがドイツ上場で、わが台帳のティッカーに落とせない
出典: RGEN 10-K (FY2025) Item 1 Competition (共起: バイオ生産で Thermo Fisher と Sartorius の並記)（SEC の書類 →）

調べた上で分からなかったこと編集部が開示を読んで書き残した断り

仕入れ先: 装置に使う電子部品・光学部品・樹脂は世界中の多数の供給元から広く買っており、10-K も特定の供給元を名指ししないため辿れない

売り先: 顧客は製薬・バイオ・大学・病院に広く分散し、売上の1割を超える単独顧客がない。書けた1社は工場譲渡の発表から逆に引いたもの

記録: 10-K など開示を元に編集部が 2026 年 8 月 17 日に点検。編集部の推論で、事実の報告ではありません。

同じヘルスケアの銘柄

セクター全体 →

AAgilent Technologies

研究室の用品会社

AAPGAscentage Pharma

中国で薬を売りながら世界を狙う創薬企業

AARDAardvark Therapeutics

自分で時計を止めた治験会社

ABBVAbbVie

特許切れと次世代薬の綱引き

ABCLAbCellera Biologics

AI×抗体の先行組

ABEOAbeona Therapeutics

細胞・遺伝子治療の商業化

→ ヘルスケアセクター全体 → 他銘柄と比較

株主構成 (機関投資家)

2026年6月30日時点・ SEC 13F

機関投資家の報告合計 335,749,550 株

2,616 機関が報告

1
ブラックロックBlackRock, Inc.
—
30,919,632 株
2
バンガードCapital ManagementVANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
—
24,276,316 株
3
ステート・ストリートSTATE STREET CORP
—
16,825,879 株
4
フィデリティ (FMR)FMR LLC
—
14,084,488 株
5
モルガン・スタンレーMORGAN STANLEY
—
10,763,066 株
6
JPモルガンChase &JPMORGAN CHASE & CO
—
8,503,527 株
7
ジオード・キャピタルManagementGEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
—
8,382,401 株
8
FRANKLIN RESOURCES INC
—
7,271,514 株
9
バンガードPortfolio ManagementVANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
—
6,226,169 株
10
キャピタル・グループInvestorsCapital World Investors
—
6,195,370 株

SEC への Form 13F 届出 (運用資産 $100M 以上の機関投資家、四半期ごと) の集計。創業者などの個人や事業会社の持分は含まれないため、機関保有率は実際の大口保有の下限になります。比率は現在の時価総額、または年次報告の株数から概算した発行株数に対する値、バーは筆頭機関を最大とした相対量です。

TMO の掲示板

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文・sodate 編集部最終更新 2026.06.07出典: SEC EDGAR — Thermo Fisher Scientific の提出書類

sodate は米国株を推奨するためのサイトではありません。情報は参考値を含み、投資判断はご自身の責任で行ってください。