規制下で安定した収益を生む公益事業と、世界規模で展開するプロパン販売という、性質の異なる二つの事業を併せ持つ点が強み。規制事業の安定が、天候や市況で振れるプロパン販売を下支えする。米国と欧州にまたがるプロパンの販売網を持ち、エネルギー供給の幅広い需要を取り込める立ち位置にいる。
米国の一部地域で規制を受けて天然ガスや電気を供給する公益事業と、家庭や事業者にプロパンガス(LPガス)を販売する事業が収益の柱。規制下の公益事業は認可された料金で安定した収益を生む。プロパン販売は米国と欧州で広く手がけ、市況や天候で変動する。規制事業の安定と、プロパン販売の二本柱から稼ぐ構造になっている。
暖冬で暖房用のプロパンの需要が落ちると、販売が鈍る。プロパンの仕入れ値の変動や、エネルギー価格の急変は利ざやを圧迫する。規制当局が料金引き上げを認めないと公益事業の収益が伸び悩み、金利の上昇は多額の設備投資を抱える事業の借入負担を重くする。これらが収益の重しになりうる。
配当を長年続けつつ、公益事業の設備投資と、プロパン事業の効率化、規制当局との料金交渉に力を入れる経営。規制事業の安定と、市況で振れるプロパン販売を組み合わせ、天候やエネルギー価格の変動を和らげながら、設備投資を回収して安定した収益を積み上げる方針が特徴になっている。
財務指標は標準的な水準です。レバレッジや流動性の推移に注目しましょう。
前年比。3年の年平均は -10.3%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
UGI Corp は、規制下の天然ガス・電力供給と、世界的なプロパンガスの販売を併せ持つエネルギー会社だ。
強みは、規制下で安定した収益を生む公益事業と、世界規模で展開するプロパン販売という、性質の異なる二つの事業を併せ持つ点にある。規制事業の安定が、天候や市況で振れるプロパン販売を下支えする。米国と欧州にまたがる販売網を持ち、長年配当を続けてきた。一方で暖冬で暖房用プロパンの需要が落ちると販売が鈍り、仕入れ値の変動やエネルギー価格の急変は利ざやを圧迫する。料金引き上げが認められない局面や金利上昇も重しだ。UGI を読むときは、規制の料金とプロパンの需要・価格、天候を軸に見るとよい。
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