掘削や操業の費用・リスクを負わず、土地の権利から使用料を得るという身軽な仕組みが最大の強み。設備投資が不要なため利益率が高く、原油価格の上昇局面では費用をかけずに収入が伸びる。生産性の高い油田地帯の権利を持ち、提携する石油会社の生産に乗って稼げる。費用の軽い、収益性の高い立ち位置にいる。
油田の土地の権利を保有し、その土地で原油・ガスを掘る石油会社から、生産量に応じた使用料(ロイヤリティ)を受け取るのが収益の柱。自らは掘削や生産の設備投資を行わず、権利を持つ土地で他社が生産した分の取り分を得る。掘削の費用や操業のリスクを負わずに収入を得られる。土地の権利から使用料で稼ぐ構造になっている。
原油価格が下落すると、使用料の収入が一気に減る。権利を持つ土地で石油会社が生産を絞ると、その分の使用料が減る。原油は需給や地政学で価格が大きく振れる。脱炭素による化石燃料の長期の需要減や、油田の生産量の自然な減少も、収益の重しになりうる。相場と生産の波に業績が左右される構造を持つ。
高い配当を重視しつつ、有望な油田の権利の取得と、使用料収入の最大化に力を入れる経営。掘削の費用を負わない身軽な仕組みを生かし、生産性の高い土地の権利を広げながら、原油価格の上昇局面で費用をかけずに使用料を伸ばし、得た収入の多くを配当で還元する方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。黒字化の道筋が焦点になります。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Viper Energy は、油田の土地の権利を保有し、そこで掘る石油会社から使用料を得る会社だ。
最大の強みは、掘削や操業の費用・リスクを負わず、土地の権利から使用料を得るという身軽な仕組みにある。設備投資が不要なため利益率が高く、原油価格の上昇局面では費用をかけずに収入が伸びる。生産性の高い油田地帯の権利を持つ。一方で原油価格が下落すると使用料の収入が一気に減り、権利を持つ土地で石油会社が生産を絞るとその分の使用料が減る。原油は需給や地政学で値が大きく振れ、脱炭素の長期の逆風や油田の自然減も重しだ。VNOM を読むときは、原油・天然ガスの価格と、権利を持つ土地での生産量を軸に見るとよい。
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