四半期の利益ではなく、一株あたりの純資産を長期で増やすことだけを物差しにする経営文化が最大の強み。事業を売って巨額の現金を抱えても、良い案件が来るまで何年でも待てる。自社株が割安なら買い戻しに大金を投じる。保険業界の目利きとして静かに複利を積む立ち位置にいる。
傘下に持つ保険・金融事業の利益と、事業そのものの売買益が収益の柱。ロイズ市場の損害保険、地方債の保証保険、資産運用会社への出資、住宅保険の代理販売など、性質の異なる事業を抱える。完成した事業を高値で売却して大きな利益を確定し、その資金で次の掘り出し物を仕込む。事業の目利きで稼ぐ構造になっている。
大型の自然災害が続くと、傘下の損害保険の引受が赤字に沈む。買収した事業が育たなければ、純資産の成長が止まる。売却益に頼る収益は年ごとの振れが極端で、市況が悪いと出口が閉じる。知名度が低く売買も薄いため、株価が実態の純資産から長く乖離したままになることもある。
形ばかりの少額配当を続けつつ、本命の還元は割安な時の大規模な自社株買いで行う経営。事業の買収・育成・売却の循環を回し、一株あたり純資産の複利成長を最優先する。市況が過熱している間は現金を抱えて動かない方針が特徴になっている。
自己資本・流動性ともに安定し、黒字を維持しながら財務の安全性も高い水準にあります。
前年比。3年の年平均は 47.8%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
White Mountains Insurance Group は、保険や金融の事業を安く買い、育てて高く売る投資持株会社だ。
最大の強みは、四半期の利益ではなく一株あたりの純資産を長期で増やすことだけを物差しにする経営文化にある。事業を売って巨額の現金を抱えても良い案件まで何年でも待ち、自社株が割安なら買い戻しに大金を投じる。一方で大型の自然災害が続くと傘下の損害保険が赤字に沈み、買収した事業が育たなければ純資産の成長が止まる。売却益頼みの収益は年ごとの振れが極端で、株価が純資産から長く乖離することもある。WTM を読むときは、一株あたり純資産の推移と傘下事業の売買を軸に見るとよい。
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