1965 年、ニューイングランドの不振な繊維会社を買い取った青年がいた。その会社の名は Berkshire Hathaway。バフェット はそれを 60 年かけて、世界最大級の保険・投資コングロマリットに育て上げた。
価格はあなたが払うもの。価値はあなたが受け取るもの
Berkshire の A 株は 1965 年当時 $19。2026 年現在は $750,000 超。これは 60 年で約 4 万倍、年率 約 20% の複利。S&P 500（同期間で年率約 10%）の倍以上を実現した、史上最も長く続いた投資成績だ。
オマハの新聞配達少年
1930 年、ネブラスカ州オマハで生まれる。父は地元の株式ブローカー兼下院議員（共和党）。8 歳で『One Thousand Ways to Make $1,000』を読み、11 歳で初めて株を買った。シティ・サービスの株を 3 株、$38 ずつで購入。早すぎる売却を後悔したと本人は語る。
13 歳で『The Atlantic Monthly』に投資の話を投稿し、新聞配達で蓄えた金で 40 エーカーの農場を買った。ペンシルバニア大学ウォートン校 に入学するも 2 年で転校、ネブラスカ大学で経済学を卒業。コロンビア大学でベンジャミン・グレアムに師事。グレアムは『証券分析』『賢明なる投資家』の著者で、バリュー投資の祖。バフェットはこの師との出会いで生涯の投資哲学を固めた。
卒業後にグレアム・ニューマン社に入り、1956 年にオマハに戻って自己ファンド（バフェット・パートナーシップ）を設立。13 年で資金を 30 倍にし、1969 年にパートナーシップを解散。すでに買収していた繊維会社 Berkshire Hathaway に資金を集中させた。1965 年に Berkshire の支配株主、それから 60 年。
「いい会社を、まっとうな価格で」買い続ける
バフェットの投資哲学は 「価値より低い価格で買う、長期保有する」の一行で言える。ただ、その実装には時代によって変化があった。
前期（1950〜70 年代）: グレアム流の「割安株（cigar butts）」を買う。倒産近い会社で、解散価値より時価総額が低い銘柄。
中期（1970〜2000 年代）: 友人で長年の右腕、チャーリー・マンガーの影響で「ブランドと収益性のある優良企業を、まっとうな価格で」買う流儀に転換。See's Candies、Coca-Cola、American Express、Wells Fargo、GEICO、BNSF Railway。
後期（2010 年代〜）: テック嫌いを部分的に修正。Apple は Berkshire 史上最大の単一銘柄投資になり、ピーク時の含み益は $100B 超。日本商社 5 社（伊藤忠、三井物産、三菱商事、住友商事、丸紅）への投資も話題になった。
そして 保険事業を「フロート」として使う仕組み。GEICO、General Re、Berkshire Hathaway Reinsurance などの保険子会社が抱える保険料の積立金を、まだ保険金支払いが起きていないうちに投資へ回す。実質的にゼロ金利の永久借入を活用する構造が、Berkshire の伸びを支えてきた。
オマハの賢人
バフェットを語るとき、チャーリー・マンガー（2023 年に 99 歳で死去）と切り離せない。マンガーは「安く買うのは大事だが、いい会社を妥当な価格で買う方がずっといい」とバフェットを説得した張本人。「バフェット・マンガー」の二人三脚が 60 年続いた。
私の成功の 90% は、運と、生まれた国と、出会った人で説明できる
毎年 5 月にオマハで開かれる Berkshire 年次株主総会（通称「資本主義のウッドストック」）には世界中から 4 万人が集まる。バフェットとマンガーは 6 時間以上、質問に答え続けた。Q&A は財務の話より、人生哲学・米国社会・倫理の話の方が多い。これが多くのファンを生んだ。
私生活は質素。今もオマハの 1958 年購入の家（当時 $31,500）に住み、朝食はマクドナルドのマフィン、運転は中古車。「金持ちらしくない金持ち」の代名詞だ。資産の 99% を慈善（Bill & Melinda Gates Foundation 等）に寄付すると公言している。
バフェット後の Berkshire
2025 年 5 月の株主総会で、94 歳のバフェットは 2025 年末での CEO 退任を発表。エネルギー子会社 BHE の元 CEO グレッグ・アベル（63 歳）に経営を引き継いだ。投資判断は トッド・コームズとテッド・ウェシュラー（10 年以上前から Berkshire で運用責任を担う 2 名）が中心になる。バフェット本人は 取締役会会長として書簡執筆と大局判断を続ける。
リスクは多い。$300B 超の現金保有は、市場が割高すぎてバフェット流の「妥当な価格」が見つからないことを示しているが、株主にとっては「運用されないキャッシュは機会損失」でもある。アベルが大型買収を仕掛ければ、その判断が試される。
そして 複雑な事業構成。鉄道、エネルギー、保険、消費財、製造業、株式ポートフォリオ。バフェット自身が頭の中に持っていた事業の地図を、アベル体制で同じように管理できるかは未知数。「バフェット・プレミアム」と呼ばれた株価上乗せ分が、徐々に剥がれる可能性もある。
読み終わりに
バフェットの面白さは、「派手な賭けに見える瞬間は一度もなく、地道に複利を回し続けた」点にある。Tech バブルでテックを買わず、リーマンで金融に出資し、コロナで航空株を売って商社を買う。毎回、判断が「やや遅い」と批判されるが、長期で正しかった。これが彼の真骨頂だ。
Berkshire の株を見るときは、四半期業績より 現金保有額の動きと アベル体制での大型 M&A の有無を読むと、見え方が変わる。バフェットが残す最後の作品が 次世代経営者への信頼ある引き継ぎそのものだ。「機関化されたバフェット流」が彼の死後も続くか、それとも徐々に変質するか — そこに次の 10 年が見える。