リサ・スー

就任前の AMD は、パソコンやサーバーの頭脳にあたる半導体で、競合に大きく引き離されていた。前の経営陣が資金を注いだ設計が、市場で通用しなかったからだ。

延命するか、捨てて作り直すか。スーは後者を選ぶ。完成まで 5 年近くかかると分かったうえでの判断だった。

技術者に渡した目標は一つだけだった。同じ時間で処理できる量を、前の設計より 40% 増やすこと。

出来上がった設計は「Zen（ゼン）」と名づけられ、実測では 52% 速くなった。2017 年、これを積んだパソコン向けの製品が出る。性能で並び、値段で勝った。

続いてサーバー向けが出ると、データセンターからの注文が積み上がっていく。ここで会社の数字が反転した。

1969 年、台湾の台南市で生まれる。3 歳で家族と米国へ渡り、ニューヨークのクイーンズで育った。父は数学の研究者、母は会計士である。

10 歳のころ、弟のラジコンカーが壊れると直す係は彼女だった。分解して仕組みを見る癖が、そのまま進路になる。

大学はマサチューセッツ工科大学。学士から博士まで同じ場所で電気工学を学び、1994 年に博士号を取った。

研究の題材は、半導体の土台に薄い絶縁層を挟む作り方だった。当時はまだ実用になっていない技術である。

卒業後はテキサス・インスツルメンツを経て IBM へ移る。配線の材料をアルミから銅に替える開発を率いた。半導体を速くするための、地味で難しい仕事だ。

若いころに先輩から受けたこの助言を、彼女は何度も自分に当てはめてきた。傾いた AMD の指揮を引き受けたのも、周囲が危ないと止めた側の選択である。

1. 1969
   台湾・台南市で生まれる
2. 1972
   家族と米国へ移り、ニューヨークで育つ
3. 1994
   マサチューセッツ工科大学で電気工学の博士号
4. 1995
   IBM 入社、配線を銅に替える開発を率いる
5. 2007
   フリースケール・セミコンダクタの技術責任者に
6. 2012
   AMD 入社（42 歳）、同年に設計者ジム・ケラーが復帰
7. 2014
   最高経営責任者に就任、株価は $3 台
   赤字と資金繰りの不安のなかで
8. 2017
   作り直した設計「Zen」の第 1 弾を発売
9. 2022
   ザイリンクス買収を完了、時価総額で初めてインテルを上回る
10. 2024
    人工知能の学習に使う半導体へ本格参入
11. 2025
    OpenAI と大型契約、通期売上は $34.6B
12. 2026
    4〜6 月期はデータセンター向けが全社の 58% に

2025 年 12 月期の売上は $34.6B。そのうち半分近くが、データセンター向けの部門から来ている。

入れ替わりはさらに進んだ。2026 年 4〜6 月期のデータセンター向けは $6.7B で、前の年の同じ時期の 2 倍を超えた。

会社全体の売上も同じ四半期で 50% 増え、粗利率は 54% まで上がった。データセンター向けが全社の 58% を占めている。

つまり AMD は、パソコンの部品を売る会社から、データセンターに部品を売る会社へ移った。株価を動かす材料も、そちらへ移っている。

半導体業界でよく語られる話がある。スーとエヌビディアの最高経営責任者ジェンスン・ファンは、親戚どうしである。

ファンの母がスーの祖父の姉妹にあたる。ただし二人は一緒に育っておらず、顔を合わせたのは互いに経歴を重ねたあとだった。

競争の構図ははっきりしている。人工知能の学習に使う半導体では、エヌビディアが市場をほぼ握っている。時価総額の差は 7 倍近い。

2026 年 8 月、好調な四半期決算を発表した当日に株価が下がったことがあった。スペース X を率いるイーロン・マスクが、エヌビディアの半導体だけを使うと表明した余波である。スーはこれに動じず、マスクへの敬意を口にするにとどめた。

電力の単位で数える契約

その差を縮める材料が 2025 年 10 月に出た。OpenAI が AMD の半導体を 6 ギガワット分導入する契約である。

規模を電力で数えるのは、いまのデータセンターが使える電気の量から逆算して建てられるからだ。最初の 1 ギガワット分は 2026 年後半に動き出す。

契約にはもう一つ仕掛けがある。OpenAI は AMD 株を最大 1 億 6000 万株買える権利を得た。発行済み株式のおよそ 1 割にあたる。

権利は一度には出ない。導入が進み、株価の条件を満たすたびに段階的に発生する。買う側と売る側の利害を、同じ向きにそろえる仕組みだ。

裏返せば、当面の伸びは少数の大口客に左右される。株数が増えれば、既存の株主の取り分は薄まる。ここが 「伸びているのに危うい」 と言われる理由だ。

見る数字は三つに絞れる。データセンター向けの伸び、粗利率、そして約束した製品が予定どおり出るかどうかだ。

四半期の売上総額だけを見ると、判断を誤りやすい。パソコン向けの波と、データセンターの積み上がりが混ざって見えるからである。

スーの 11 年は、同じ手順の繰り返しだったとも言える。難しい方を選び、数字の目標を一つ渡し、進み具合を自分の目で確かめる。

次の答え合わせは 2026 年後半に来る。OpenAI に約束した最初の 1 ギガワット分が、期日どおりに動き出すかどうか。そこでこの経営が採点される。

出典:

• AMD「2025 年 12 月期 通期決算」 — https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1276/amd-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-financial-results
• AMD「2026 年 4〜6 月期決算」 — https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1295/amd-reports-second-quarter-2026-financial-results
• AMD・OpenAI 提携発表（2025 年 10 月 6 日） — https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1260/amd-and-openai-announce-strategic-partnership-to-deploy-6-gigawatts-of-amd-gpus
• リサ・スー 卒業式講演（マサチューセッツ工科大学、2026 年 5 月） — https://news.mit.edu/2026/commencement-address-lisa-su-0528
• CNBC「Lisa Su brushes off Musk's Nvidia commitment as AMD stock sinks after earnings」（2026 年 8 月） — https://www.cnbc.com/2026/08/05/amd-stock-today-earnings-q2.html
• CNN Business「The Taiwanese American cousins going head-to-head in the global AI race」 — https://www.cnn.com/2023/11/05/tech/nvidia-amd-ceos-taiwan-intl-hnk