NTIC

各国に自社工場を建てるのではなく、現地パートナーとの合弁網から手数料と利益配分を吸い上げる形をとっている。ドイツのEXCORのように、単独で連結の資産と利益に無視できない影響を持つ合弁も抱える。

売上の約74%はZERUSTブランドの防錆包装と薬剤で、残りは生分解性樹脂のNatur-Tecが占める。海外での販売は自前の工場網ではなく北米・欧州・アジアの15の合弁に任せ、そこからサービス手数料と持分に応じた利益を受け取る。

製造業の生産が鈍れば、合弁を経由して本体の利益が細る。Natur-Tecは原材料と完成品を世界から調達しており、関税の変更がコストに直撃する。合弁は多くが出資比率5割以下で、配当を出すかどうかも共同出資者との合議になる。

技術とブランドを供与し、現地の商売は合弁のパートナーに任せる分業を長く続けてきた。近年は関税への対応として、調達先の分散と生産の現地化を進めている。

自動車、建設、農業、鉱山といった金属を扱う産業の生産量が、防錆需要の量をほぼ決めている。合弁の利益は持分法で計上されるため、四半期ごとの振れが本体の決算にそのまま出る。