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McEwen Inc小規模な鉱山をいくつも回す運営会社でありながら、開発段階の大型銅山への出資という別種の賭けを同時に抱えている。2025年7月に社名からMiningの文字を外したのは、その自己像の変化を映している。
中核はカナダのFox Complexで、ほかにネバダ州とメキシコの鉱山でも金と銀を掘り、世界相場で売る。アルゼンチンの金銀鉱山には49%を出資しており、こちらは運営を現地の提携先に委ねている。
相場が下がれば、採掘コストの高い鉱山から順に利益が消える。Los Azulesは開発段階のため、資金調達が滞れば持ち分は長く現金を生まないまま置かれる。
日々の生産と費用を締める仕事と、Los Azulesの開発資金を集める仕事が並走している。株主への還元より、開発への資金投入が先に立つ段階にある。
金と銀の相場、鉱山ごとの生産量と採掘コストが日々の損益を決める。もう一方の柱であるLos Azulesは銅開発会社McEwen Copperへの46.3%出資という形で持っており、開発資金が集まるかどうかで価値が変わる。
この会社をどう読むか
2025年7月、McEwen Miningは社名からMiningの文字を落としてMcEwen Incになった。掘る会社という看板を自ら外したのは、事業の重心が動いたからだ。
収入は今もカナダやネバダ、メキシコの鉱山から出る金と銀が生んでいる。一方でアルゼンチンのLos Azules銅開発を担う会社への46.3%の出資は、まだ現金を生まないまま年々存在感を増している。相場で揺れる採掘会社の顔と、時間のかかる開発案件を抱える投資家の顔が、一つの決算書に同居している。
バランスシート (要約)
資産 $820M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $546M（67%）。
借金が軽く手元資金も厚い。安全度は最高水準
- 現金・現金同等物$51M
- 他の流動資産$57M
- 固定資産$712M
- 流動負債$64M
- 長期借入金$126M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $198M
- 売上成長率
- 13.2%
- 粗利率
- 24.1%
- 営業利益率
- 1.3%
- 純利益率
- 17.4%
- ROE
- 6.3%
- ROIC
- 0.3%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $7M
- フリーCF
- —
- 営業CFマージン
- 3.5%
- 現金燃焼
- 判定不能
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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