AAON
AAON顧客ごとに仕様を組み替えて一台ずつ作る仕組みは大手の見込み生産と一線を画し、価格でなく技術で選ばれる商いを築いてきた。実機を競合製品と並べて見せる専用の展示施設まで持つ点は珍しい。
見込み生産の既製品ではなく、独自の設計手法で顧客ごとに仕様を組み替えて一台ずつ作る受注生産で稼ぐ。子会社BASXがデータセンターや半導体工場向けの高性能冷却設備を手がけ、需要が伸びる分野に軸足を広げている。
建設や設備更新の予算が絞られれば受注は一気に細る。作り置きをしない受注生産なので、需要の急減はそのまま工場の稼働率低下に直結する。データセンター向けの引き合いが一服すれば成長の勢いも止まる。材料費の高騰を価格へ移しきれない局面は、そのまま採算に出る。
自社の研究施設や工場への設備投資を優先し、独立系の代理店網への技術支援に手間をかける経営が続く。データセンター向けの引き合いが強い今も、価格競争ではなく技術力で顧客を選別する姿勢を崩していない。
商業施設や工場の建設・更新がどれだけ発注されるか、データセンター投資がどれだけ続くかで受注量が決まる。極端な温度環境で実機を試す自社の試験室を回し続けられるか、材料費の上昇分を価格に載せられるかで一台あたりの利幅が変わる。
この会社をどう読むか
AAONは空調機器のメーカーというと工場のラインを思い浮かべやすいが、本社には自社製品を競合の市販品と並べて見せる専用の展示施設まである。
顧客の建物や用途に合わせて仕様を組み替える受注生産が本業で、独自の研究施設で性能を検証してから出荷する。子会社BASXが手がけるデータセンター向けの冷却設備が、新しい成長エンジンになっている。
バランスシート (要約)
資産 $1.7B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $895M（53%）。
開示から読める範囲では借金は軽い
- 現金・現金同等物$13K
- 他の流動資産$869M
- 固定資産$817M
- 流動負債$331M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $1.4B
- 売上成長率
- 20.1%
- 粗利率
- 26.7%
- 営業利益率
- 10.1%
- 純利益率
- 7.5%
- ROE
- 12.0%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $534K
- フリーCF
- —
- 営業CFマージン
- 0.0%
- 現金燃焼
- 判定不能
配当
- 配当総額（年間）
- $33M
- 配当性向
- 30.3%
AAON の掲示板
ログイン状態を確認しています…
読み込み中…