景気敏感な事業で、配当も出す会社
カリフォルニアをはじめとする西海岸の、極めて複雑な労働規制に深く対応した地域の専門性が最大の強み。中小企業はこの煩雑な規制への対応を任せきりにできる。全国展開する大手の人事代行とは異なり、小型ゆえに機動的で、顧客との関係が密接になる。西海岸の労働規制に特化した、中小企業向けの人事代行の立ち位置にいる。
中小企業に代わって、給与の計算や保険、人事、労務、法令の順守といった業務をまとめて引き受けるのが事業の柱。顧客企業の従業員を書類の上で共同で雇う形を取り、多数の中小企業をまとめることで割安な保険や制度を提供する。これに加え、人材の派遣も手がける。カリフォルニアやオレゴン、ワシントンの西海岸を中心に、九千を超える中小企業を顧客とする。引き受けた従業員の規模に応じた手数料で稼ぐ構造になっている。
景気の悪化で顧客の中小企業が従業員を減らしたり破綻したりすれば、手数料が細る弱点を抱える。代行する労災保険の損害が膨らめば、自己負担が増えて採算を圧迫する。全国展開する大手の人事代行が、中小の市場へ進出して価格競争を仕掛ける。カリフォルニアなどの労働規制が急に変われば、対応に追われる。地域への集中ゆえの偏りも持つ。
配当に加え特別配当も出す、地味だが株主への還元に熱心な経営。保守的な財務を保ち、西海岸の市場への集中の戦略を取る。複雑な労働規制への対応という専門性を生かし、人事代行という景気の波はあるが継続性のある収入を着実に積み上げる方針が特徴になっている。
西海岸の雇用と、労働規制、労災保険に依存する。西海岸の中小企業の雇用と賃金の総額が伸びて手数料が増えるか、とりわけカリフォルニアの厳しい労働規制への対応の難しさが価値になるか、労災保険の損害を見込みの範囲に抑えられるか、そして大手の人事代行との競争に耐えられるかが、業績を左右する大きな前提になる。
資産 $779M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $241M(31%)。
借金と支払い余力は並の水準。大きな不安はない
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