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民間の住宅ローン保証保険という、少数の専業で分け合う寡占的な市場で、最も長い歴史と実績を持つ点が強み。金融危機の教訓を経て業界全体の審査規律と資本規制が強化され、以前より頑健な収益構造になった。引き受け済みの契約から保険料が入り続けるため、収益の見通しが立てやすい立ち位置にいる。

頭金が2割に満たない住宅ローンで、借り手が返済できなくなった場合に貸し手の損失を穴埋めする、民間の住宅ローン保証保険の保険料が収益の柱。借り手が払う保険料を積み立て、貸し倒れが起きた時に支払う。引き受けた契約からはローンが続く限り保険料が入り続ける。保険料と運用益の積み上げから、支払いを差し引いて稼ぐ構造になっている。

景気後退で失業が増えると、住宅ローンの返済が滞り保証の支払いが膨らむ。住宅価格の下落は、貸し倒れ時の損失を大きくする。住宅ローン金利の上昇で新規ローンが減ると、新たな引き受けが細る。住宅と雇用の同時悪化が最悪のシナリオで、金融危機時には業界全体が深手を負った歴史を持つ。

配当と自社株買いで株主に積極的に還元しつつ、引き受けの規律と、貸し倒れの管理、健全な資本の維持に力を入れる経営。寡占的な市場で無理な引き受けを避け、保有契約からの保険料を着実に積み上げ、住宅市場の波に備えた資本を保ちながら稼いで還元する方針が特徴になっている。

住宅ローンの新規組成と、雇用、住宅価格、貸し倒れの動向に依存する。住宅取引が活発で頭金の少ないローンが増えるか、雇用が安定して借り手の返済が続くか、住宅価格が下がらず損失が抑えられるか、そして引き受けの審査の規律を保てるかが、業績を左右する大きな前提になる。