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ロンドンのバークシャー・ハサウェイ・ホームサービスの店舗
強み
保険で集めた資金を運用一辺倒にはせず、鉄道や電力といった実際の事業ごと買い取ってしまう点が独特で、投資会社と事業会社の中間のような姿になっている。
成長ドライバー
保険は契約者から保険料を先に受け取り、実際に保険金を払うまでに時間差が生まれる。この間の資金を運用に回せる点が保険事業を核に据える理由で、GEICOをはじめとする保険料収入と、株式や傘下企業からの利益が収入の両輪になっている。
リスク
相場が長く低迷すれば運用の効きが鈍り、大規模災害で保険金の支払いが集中すれば、運用に回せる元手そのものが細る。長年この会社を率いてきた経営陣の世代交代も、投資家が見守る変化のひとつだ。
経営の癖
株主への配当に回さない代わりに、保険で集めた資金と傘下企業の稼ぎを次の投資や買収へ振り向け、増えた分をまた投じて規模を膨らませてきた。
読みの軸
保険金の支払いが想定に収まるかどうかで保険部門の損益が決まり、保有する株式の評価は相場の水準しだいで動く。大きな自然災害が続く年は、その両方が同時に効いてくる。
この会社をどう読むか
バークシャー・ハサウェイと聞いて多くの人が思い浮かべるのは株式投資だが、稼ぎの土台にあるのは自動車保険のGEICOをはじめとする保険事業だ。
保険は契約者からお金を先に受け取り、保険金を払うまでに時間差が生まれる。この預かっている間のお金を元手に、鉄道や電力、他社の株式まで買い込んできた。保険会社と投資会社という二つの顔が、ひとつの持株会社に同居している。
バランスシート (要約)
負債 $504.8B
純資産 $717.4B
資産 $1.22T のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $717.4B（59%）。
財務状態スコア
B+概ね良好
自己資本比率は同業の中央値を上回る
資産 (合計)
$1.22T前期比 +5.9%
7位 / 4,281社 上位1%
- 現金・現金同等物$52.6B
負債 (合計)
$504.8B前期比 0.0%
12位 / 4,239社 上位1%
純資産
$717.4B前期比 +10.5%
1位 / 4,239社 上位1%
自己資本比率の推移
2021
53%
2022
50%
2023
52%
2024
56%
2025
59%
この判定で見た指標: 自己資本比率。預金や保険の準備金が負債に立つ業態のため、流動比率と D/E は判定に使わず、自己資本比率を同業の中央値と比べています。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $371.4B
- 売上成長率
- 0.0%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- 18.0%
- ROE
- 9.3%
- ROIC
- —
8位 / 3,391社 上位1%
売上の5年推移
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $46B
- フリーCF
- $25B
- 営業CFマージン
- 12.4%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
8位 / 4,104社 上位1%
8位 / 3,300社 上位1%
フリーCFの5年推移
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Berkshire Hathaway のまわりの会社
辿ってみる →開示に社名が出る相手 49 社（裏・売り先・同じ土俵・資本の相手の異なり数）。裏にいる会社 10 社。2 段目まで辿ると 14 社。1 社ずつ「なぜ関係するか」と出典を付けています。
裏にいる会社仕入れ先・委託先・10 社
- HSHSYHersheyこの会社の記録だけ卸に仕入れる菓子Hershey の 10-K が2025年の連結売上の約27%を子会社 McLane 向けと書いており、McLane は同社最大の仕入先の一つ
出典: HSY 10-K (FY2025)（Berkshire Hathaway の記録）向こうの記録 →
- LCLCIILCI Industries向こうの記録にもキャンピングカーの車台や窓LCI の 10-K が主要顧客に「Forest River (a Berkshire Hathaway company)」を名指しする。同社の OEM 部門売上の61%が RV 向け
出典: LCII 10-K (FY2025)（Berkshire Hathaway の記録）向こうの記録 →
- DFDFLIDragonfly Energy向こうの記録にもキャンピングカー向けのリチウム電池Dragonfly の 10-K が RV の OEM の取引先として Forest River を名指ししている
出典: DFLI 10-K (FY2025)（Berkshire Hathaway の記録）向こうの記録 →
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- ASIX AdvanSix相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
カーペット用のカプロラクタムとナイロン 6 樹脂
10-K の最大顧客 Shaw Industries は総売上の 10% (2025) を占める長期契約先で、Berkshire の 10-K が完全子会社として名を挙げている
出典: ASIX 10-K (FY2025) Customers（AdvanSix 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - GOGO Gogo Inc相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
NetJets 機への機内接続
10-K が顧客のフラクショナル運航会社として NetJets を名指ししており、NetJets は Berkshire の完全子会社
出典: GOGO 10-K (FY2025) Item 1 / Business Aviation Customers（Gogo Inc 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - KOP Koppers Holdings相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
BNSF 向けの枕木
北米の Class I 鉄道である BNSF は Berkshire の完全子会社で、10-K の「全 Class I 鉄道に供給」に含まれる
出典: KOP 10-K (FY2025) Item 1 Business / RUPS（Koppers Holdings 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - PAR PAR Technology相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
傘下 Dairy Queen 向けの店舗システム
10-K が 2018 年から Dairy Queen の承認ベンダーだと書いている。Dairy Queen は Berkshire の完全子会社
出典: PAR 10-K (FY2025)（PAR Technology 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - KN Knowles相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
電子部品商社TTI経由の特殊部品販売
TTI, Inc.は2025年の売上の10%を占める顧客。TTIはBerkshireの子会社一覧に載る傘下企業
出典: KN 10-K (FY2025)（Knowles 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ORA Ormat Technologies相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
NV Energy 傘下2社への売電
Sierra Pacific Power と Nevada Power（NV Energy）が2025年の総売上の 13.8% を占める。両社は Berkshire 傘下
出典: ORA 10-K (FY2025) Concentration of Credit Risk（Ormat Technologies 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - PATK Patrick Industries相手の記録では Berkshire Hathaway が売り先
Forest River 向けの RV 部品
Forest River は Berkshire の傘下（LCII 10-K が a Berkshire Hathaway company と明記）で、PATK 10-K は同社を RV 市場の中核3社に挙げる
出典: PATK 10-K (FY2025) Item 1（Patrick Industries 側の記録から逆引き） 向こうの記録 →
売り先Berkshire Hathaway が裏にいる先・20 社
- JBJBHTJ.B. Hunt Transport Services向こうの記録にも鉄道の輸送力J.B. Hunt の 10-K が1989年に BNSF と結んだ提携を出発点とし、以後も複数の協定を積み上げたと書く
出典: JBHT 10-K (FY2025)（Berkshire Hathaway の記録）向こうの記録 →
- WSWSOWatscoこの会社の記録だけ断熱材ほかの建材Watsco の 10-K が扱う製品の製造元として「Johns Manville, a subsidiary of Berkshire Hathaway」を名指しする
出典: WSO 10-K (FY2025)（Berkshire Hathaway の記録）向こうの記録 →
- QXQXOQXOこの会社の記録だけ屋根材・断熱材QXO の 10-K が最大級の仕入先の一覧に Johns Manville を挙げている
出典: QXO 10-K (FY2025)（Berkshire Hathaway の記録）向こうの記録 →
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- SLND Southland Holdings相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
工事の履行保証と資金の立て替え
傘下の Berkshire Hathaway Specialty Insurance が保証の引受団の筆頭で、2025年末までに計 1,410 万ドル、その後さらに 1 億ドル超を立て替えた
出典: SLND 10-K (FY2025) Surety Funds（Southland Holdings 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CWH Camping World Holdings相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
新車のキャンピングカー
新車在庫の34.4%を占める Forest River の親会社。Berkshire の子会社一覧に Forest River が載る
出典: CWH 10-K (FY2025)（Camping World Holdings 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SHIM Shimmick相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
履行保証ボンドの引き受け
公共工事は契約額の 100% のボンドが要り、10-K は直近この引き受け手だと明記する。ボンドが出なければ入札そのものができない
出典: SHIM 10-K (FY2025)（Shimmick 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SND Smart Sand相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
オタワ工場からの鉄道の輸送
10-Kが子会社BNSFの幹線に、近隣ペルーの積み替え施設を通じて接続すると明記
出典: SND 10-K (FY2025)（Smart Sand 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SRG Seritage Growth Properties相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
唯一の期間貸付枠
10-K は Berkshire の期間貸付を唯一の借入と書き、2026 年 7 月まで延長。売却代金の充当先がここに集中する
出典: SRG 10-K (FY2025) Debt（SEC の書類 →）（Seritage Growth Properties 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - AII American Integrity Insurance相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
再保険（General Re と TransRe）
再保険回収可能額の上位 10 社に General Reinsurance が 10.8 百万ドル、Transatlantic Reinsurance が 10.1 百万ドルで並び、両社ともバークシャーの再保険部門
出典: AII 10-K (FY2025) 再保険者別の回収可能額の表（American Integrity Insurance 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CAL Caleres相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
Brooks のランニングシューズ
取扱ブランドの Brooks は Berkshire Hathaway の完全子会社にあたる
出典: CAL 10-K (FY2025) Item 1（Caleres 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ASO Academy Sports + Outdoors相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
Brooks のランニングシューズ
10-K の全国ブランド一覧に Brooks が入り、Brooks Sports は Berkshire の完全子会社として同社 10-K に載る
出典: ASO 10-K (FY2025) Merchandising（Academy Sports + Outdoors 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - BOOT Boot Barn Holdings相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
Justin・Tony Lama のウエスタンブーツ
両ブランドを持つ Justin Brands は Berkshire の子会社で、Boot Barn の主力ウエスタン品揃えに入っている
出典: BOOT 10-K (FY2025) Merchandise（Boot Barn Holdings 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CINF Cincinnati Financial相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
損保と生保の再保険 (General Re 系)
10-K の再保険未収金で General Reinsurance が 5,300 万ドル、General Re Life が 4,900 万ドルと最大。両社ともバークシャー傘下
出典: CINF 10-K (FY2025) / Reinsurance receivables（Cincinnati Financial 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - IBP Installed Building Products相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
Johns Manville の断熱材
10-K が挙げるグラスウール 4 社の 1 社 Johns Manville は Berkshire の完全子会社で、親会社の 10-K にも社名が出ている
出典: IBP 10-K (FY2025) SUPPLIERS（Installed Building Products 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - KNSL Kinsale Capital Group相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
再保険（General Re）
傘下の General Reinsurance Corporation が再保険回収額 4,628 万ドルで第 2 位の再保険者
出典: KNSL 10-K (FY2025) 再保険者一覧（Kinsale Capital Group 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SKWD Skyward Specialty Insurance相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
General Reinsurance 経由の再保険
再保険回収可能額の表に General Reinsurance Corp が $70.4M（格付 A++）で3番目に大きい。General Re は Berkshire の完全子会社
出典: SKWD 10-K (FY2025) Reinsurance Recoverables（Skyward Specialty Insurance 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SWX Southwest Gas Holdings相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
Kern River 管による輸送
10-K が Kern River を名指し。同管は BHE のガスパイプライン事業だと BRK の 10-K に記載
出典: SWX 10-K (FY2025) Natural Gas Supply（Southwest Gas Holdings 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - THG Hanover Insurance Group相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
引き受けた保険の再保険
10-K の再保険回収可能額の表で、傘下の Transatlantic Reinsurance と General Reinsurance 合わせて1.903億ドルと開示。単独では最大級の引き受け手
出典: THG 10-K (FY2025) Reinsurers（SEC の書類 →）（Hanover Insurance Group 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - WRB W. R. Berkley相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
引き受けたリスクの再保険
10-K の再保険回収可能額の一覧で 2 億 4,673 万ドルと、上場企業では最大の引き受け手。巨大災害時の支払いを分け合う相手
出典: WRB 10-K (FY2025) / Reinsurance credit quality（W. R. Berkley 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CB Chubb相手の記録では Berkshire Hathaway が仕入れ先
引き受けた危険を移す再保険
10-K の「最大の再保険会社」5社に Berkshire Hathaway Insurance Group を挙げ、回収可能額が自己資本の1%超
出典: Chubb 10-K (FY2025) の Reinsurance recoverable（SEC の書類 →）（Chubb 側の記録から逆引き） 向こうの記録 →
同じ土俵の会社競合・20 社
- PGPGRProgressive向こうの記録にも自動車保険の直販の競合BRK の 10-K が GEICO の競合として Progressive を名指しする。GEICO の市場占有率は約11.6%で第3位
出典: BRK-B 10-K (FY2025)向こうの記録 →
- ALALLAllstate向こうの記録にも自動車保険の競合同じ節が GEICO の競合として Allstate を挙げている
出典: BRK-B 10-K (FY2025)向こうの記録 →
- NENEUNewMarket向こうの記録にも潤滑油添加剤の競合NewMarket の 10-K が主要な競合の筆頭に「The Lubrizol Corporation (a wholly-owned subsidiary of Berkshire Hathaway Inc.)」を挙げる
出典: NEU 10-K (FY2025)向こうの記録 →
残り 17 社を全部見る
- AMRZ Amrizeこの会社の記録だけ
断熱材・建材の競合
Amrize の 10-K が北米の主要な競合として Johns Manville を名指ししている
出典: AMRZ 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - BOW Bowhead Specialtyこの会社の記録だけ
特殊保険の引受の競合
Bowhead の 10-K が主だった競合の一覧に Berkshire Hathaway を名指しする
出典: BOW 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - OC Owens Corningこの会社の記録だけ
断熱材の競合
Amrize の 10-K が Johns Manville と Owens Corning を同じ競合の一覧に並べている（共起）
出典: AMRZ 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - UNP Union Pacificこの会社の記録だけ
西部の貨物鉄道の競合
CVR Partners の 10-K が肥料の輸送で Union Pacific か BNSF を使うと書き、両社を同じ役割に並べている（共起）
出典: UAN 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - GIL Gildan Activewear
基礎衣料の競合
年次情報書式が北米の競合として Fruit of the Loom と傘下の Russell を挙げ、同社の子会社であると自ら書いている
出典: GIL 40-F (FY2025) 添付 Annual Information Form / Competition 向こうの記録 → - SAFT Safety Insurance Group
自動車保険
10-K が主要競合に挙げる Government Employees Insurance（GEICO）は同社の完全子会社で、州内シェアは 11.5%
出典: SAFT 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - TRS TriMas
航空機用の締結部品
競合に挙がる Cherry Aerospace は 10-K が Precision Castparts の一部と明記し、同社は Berkshire の完全子会社
出典: TRS 10-K (FY2025) Aerospace Competition 向こうの記録 → - WGO Winnebago Industries
傘下 Forest River の RV
Forest River は Berkshire の完全子会社で、Patrick と LCI の 10-K がいずれも Winnebago と並ぶ RV 3 強として扱っている
出典: PATK 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - ATI ATI Inc.
精密鋳鍛造品と超合金
10-K が傘下の Precision Castparts を通じた競合として名指しする。超合金と精密鍛造で重なる
出典: sec.gov 向こうの記録 → - CVCO Cavco Industries
クレイトン・ホームズを通じた競合
10-K が競合に挙げるクレイトンと系列の21stモーゲージを、同じ文でバークシャーの関連会社と書いている
出典: CVCO 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - IOSP Innospec
Lubrizol の燃料添加剤
NewMarket の 10-K が Innospec と Lubrizol を同じ競合の並びに置いており、Lubrizol はバークシャーの完全子会社
出典: NEU 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - LMND Lemonade
GEICO の自動車保険
10-K が競合に挙げる GEICO は Berkshire Hathaway の完全子会社にあたる
出典: LMND 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - MIDD Middleby
業務用厨房機器
10-K が主要競合に挙げる Marmon Foodservice Technologies を「a Berkshire Hathaway Company」と明記している
出典: MIDD 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - OLN Olin
傘下 OxyChem の塩素アルカリ
10-K が北米の大手塩素アルカリ生産者 OxyChem を挙げ、2026 年 1 月に Berkshire Hathaway へ売却されたと明記している
出典: OLN 10-K (FY2025) COMPETITION 向こうの記録 → - SKY Champion Homes
Clayton Homes による首位
Patrick の 10-K が上位 3 社の筆頭に Clayton を挙げ、Legacy の 10-K も競合と名指しする。Clayton は Berkshire の子会社
出典: LEGH 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - THO Thor Industries
フォレストリバーを通じた競合
10-K が名指しするフォレストリバーはバークシャー傘下で、北米RVで最も激しく市場を分け合う相手
出典: THO 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - WRB W. R. Berkley
再保険の引き受け
10-K の Competition が再保険事業の競合として Swiss Re、Munich Re と並べて名指し。資本力で価格競争を仕掛けられる相手
出典: WRB 10-K (FY2025) / Competition・Risk Factors 向こうの記録 →
辿れない相手外国上場・非上場・公的機関など、台帳に無い・2 件
- State Farm 協同組合・相互会社・同じ土俵
自動車保険の最大手
BRK の 10-K が GEICO の競合の筆頭に挙げるが、相互会社で上場していない
出典: BRK-B 10-K (FY2025) - USAA 協同組合・相互会社・同じ土俵
自動車保険の競合
同じ節に並ぶが相互会社で上場していない
出典: BRK-B 10-K (FY2025)
調べた上で分からなかったこと編集部が開示を読んで書き残した断り
同じ土俵の会社: BNSF と Berkshire Hathaway Energy の競合は 10-K に社名の記載が無く、第三者の開示での共起に頼った
記録: 10-K など開示を元に編集部が 2026 年 8 月 22 日 に点検。編集部の推論で、事実の報告ではありません。
株主構成 (機関投資家)
2026年6月30日時点 ・ SEC 13F機関投資家の報告合計 921,079,657 株
4,902 機関が報告- 121,183,112 株
- 118,360,180 株
- 75,747,788 株
- 41,525,290 株
- 26,667,029 株
- 24,378,984 株
- 15,437,812 株
- 14,689,844 株
- 12,973,252 株
- 11,570,593 株
SEC への Form 13F 届出 (運用資産 $100M 以上の機関投資家、四半期ごと) の集計。 創業者などの個人や事業会社の持分は含まれないため、機関保有率は実際の大口保有の下限になります。 比率は現在の時価総額、または年次報告の株数から概算した発行株数に対する値、バーは筆頭機関を最大とした相対量です。
BRK-B の掲示板
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