配当利回りが高く、配当で株主に報いる会社
生命保険セカンダリー市場という、伝統的金融とも保険業とも違うニッチに特化したピュアプレイ。3つの調達チャネル(エージェント、契約者直接、仲介業者)と独自リスクヒートマップという仕組みで、業界内で最大級の規模を維持している。
売上は2セグメント。Life Solutionsは生命保険契約をエージェント・ブローカー経由や契約者から直接買い取り、機関投資家にトレードするか自己勘定で満期まで保有する。手数料は保険金額の約2%。Asset Management部門(CarlisleとFCF子会社)は機関投資家向けにライフセトルメント関連の運用商品を提供する。
規制強化でライフセトルメント市場が縮小。死亡率予測の誤りで保有ポリシーの収益性悪化(医療技術の進歩で寿命が延びると、保険金支払いが想定より遅れる)。GWG Holdingsの破綻のような業界スキャンダルで投資家の信頼が揺らぐ。金利上昇で保有ポリシーの公正価値が低下。
配当なし。買収(Carlisle、FCF)で運用機能を取り込む拡張路線と、保有ポートフォリオの規模拡大を両輪で進める。比較的若い経営陣で、Jay Jackson CEOのもと積極的にトレード収益とAUMを伸ばす方針。
米国の高齢者人口の増加、生命保険契約者の解約・売却ニーズ、機関投資家からのライフセトルメント運用への配分、保険会社の死亡率テーブル、金利環境(保有ポートフォリオの評価額に影響)に依存する。
資産 $902M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $419M(46%)。
本業は黒字だが、設備投資が大きく手元の現金は流出している段階
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