ACHC

全米最大級の精神科病院ネットワーク。メンタルヘルス需要が社会的に増加する追い風を、施設数の拡大で受け取れる規模のプレイヤー。単一地域ではなく全米展開していることで、州レベルの規制変更リスクを分散できる。

米国・プエルトリコで精神科病院、依存症治療施設、発達・行動障害治療センターを運営。患者1人あたりの入院・通院サービスが売上源。保険（民間、Medicare、Medicaid）からの償還と、州政府との契約が収入構造の中心。

償還レートの切り下げで粗利率が削られる。規制調査（過剰請求疑惑、患者虐待報道等）で株価が急落した過去がある。金利上昇で負債コストが上昇、変動金利借入が利益を圧迫。スタッフ不足と人件費インフレで施設運営コストが増加。

配当なし、買収と新規施設建設に再投資。負債を活用した拡大戦略で、金利環境に敏感。2022年以降は規制リスクに対する経営透明性の強化を進めてきた。

Medicare/Medicaid の償還レート、州政府の精神医療予算、メンタルヘルス需要の増加、そして有利子負債の重さに依存。新規施設の建設・買収が成長の軸で、施設稼働率とスタッフ確保が業績を左右する。