ASBA

大手ではなく地方の中堅銀行が発行する劣後社債で、その分だけ普通の銀行債より利回りが厚い設計。銀行本体の信用力を利回りに換えて受け取る性格の証券になっている。

この証券自体は事業を持たない。本体の銀行業の収益を裏付けに年6.625%の利息を受け取り、2033年の満期に額面で償還される。途中で利率が市場金利に合わせて見直される条項も付いている。

銀行の経営が揺らぐ局面では、劣後という言葉どおり預金者や通常の債権者より返済の順番が後になり、値下がりが普通社債より深くなる。金利の急変動も市場価格を大きく動かす。

証券そのものに経営はなく、本体の経営姿勢に従う。本体は米中西部の複数の州で支店網を持つ伝統的な商業銀行で、貸出の規律と預金の安定がこの社債の生命線になる。

支払いの源は本体の銀行としての健全性。中西部の景気と貸出の焦げ付き、米国の金利水準が本体の体力を左右し、この社債の値段と安心感を決める。