BLSH

個人ではなく機関投資家に絞った取引所であることに加え、暗号資産の報道と価格指標を扱うCoinDeskを傘下に持つ。取引の場と、値付けの基準と、自己勘定の在庫を同じ屋根の下に抱える形になっている。

収入の中心は、機関投資家向け取引所での売買差益。2025年の売買差益は$78.3Mで、前年の$96.5Mから細った。一方で売買以外の収入は$62.0Mから$158.9Mへ増えた。2023年11月に買ったCoinDeskと、2024年10月に買ったCCDataによる報道・指標配信の事業が育ってきている。

2025年は保有する暗号資産に$497.4Mの減損を出し、前年の$79.6Mの黒字から$785.5Mの赤字に転じた。取引所側がいくら回っていても、自己勘定の値下がりがそれを飲み込むと業績は一気に反転する。各国の規制の枠組みもまだ固まっていない。

配当はない。2025年8月にニューヨーク証券取引所へ上場し、報道とデータの事業を買収で厚くする一方、自己勘定の暗号資産は減らさずリスクごと抱えている。

取引の出来高よりも、自社が保有する暗号資産の評価額の増減が損益の振れ幅を決める。2024年から、値付け目的で持たない暗号資産を耐用年数の定めのない無形資産に分類し、IAS 38の再評価モデルで測る方式に変えた。相場が下がれば減損としてそのまま出てくる。