CICB

本体の普通株は配当の変動が大きい高利回り株だが、この社債は決まった利息を先に受け取る設計で、値動きの性格がずっと穏やか。同じ会社への投資でも、株と債券で読み方が分かれる好例になっている。

この証券自体は事業を持たない。本体が中堅企業への貸付から得る利息収入を裏付けに、額面$25あたり年7.5%の利息を受け取り、2029年の満期に額面で償還される仕組みになっている。

景気後退で貸付先の焦げ付きが増えると、本体の体力が削られて利払いの安心感が揺らぐ。小さな発行体の社債なので、市場が荒れると売買が細り、値も崩れやすい。

証券そのものに経営はなく、本体の経営姿勢に従う。本体は担保付きの貸付を中心に据える保守寄りの運用方針で、貸付先の信用管理がこの社債の生命線になる。

支払いの源は本体の貸付先の返済力。米国の景気と中堅企業の資金繰り、金利の水準が本体の収益を左右し、この社債の安心感を決める。