ESNT

金融危機の後に設立され、過去の不良契約という重荷を持たない身軽さが特徴。最新の審査データと再保険の活用でリスクを管理し、高い自己資本利益率を保ってきた。少数の専業で分け合う寡占市場の一角で、引き受け済み契約から保険料が積み上がる、規律重視の保証保険会社の立ち位置にいる。

頭金が2割に満たない住宅ローンで、借り手が返済できなくなった場合に貸し手の損失を穴埋めする、民間の住宅ローン保証保険の保険料が収益の柱。借り手が払う保険料を積み立て、貸し倒れ時に支払う。引き受けた契約からはローンが続く限り保険料が入り続ける。これに、再保険や権原保険の事業が加わる。保険料と運用益で稼ぐ構造になっている。

景気後退で失業が増えると、返済の滞りと保証の支払いが膨らむ。住宅価格の下落は貸し倒れ時の損失を大きくする。金利上昇で新規ローンが減ると、引き受けが細る。住宅と雇用の同時悪化が最悪のシナリオで、業界は金融危機で深手を負った歴史を持つ。寡占市場ながら価格競争の再燃も重しになりうる。