株主に有利な低い手数料の設計と、返済順位の高い貸付に徹する保守的な与信が最大の強み。三十年の歴史を持つ運用会社の審査網は、案件の目利きと監視の蓄積になっている。派手な利回りを追わず、配当の持続性で選ばれる優等生の立ち位置にいる。
投資ファンドが買収した中堅企業への、担保付きで返済順位の高い貸付の金利収入が収益の柱。ソフトウェアや医療サービスなど景気に粘る業種を選び、一社あたりを小口に分散する。運用は同名の大手運用会社が担い、業界でも低い水準の手数料設計を採る。投資会社として利益のほとんどを配当で払い出す構造になっている。
景気後退で貸出先の延滞と評価損が増えると、配当の原資が直接削られる。業界全体で貸し手が増えた競争は、利回りと契約条件を緩ませ続ける。金利の急低下は利息収入を直撃する。市場の混乱期には株価が純資産を大きく割り込みやすい。
利益のほぼ全てを配当として払い、上乗せの特別配当も使う還元設計の経営。貸付は最上位の担保権に絞り、業種と一社あたりの分散を守る。手数料の低さを競争力として磨く方針が特徴になっている。
財務はおおむね健全です。一部の指標に改善の余地があります。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Golub Capital BDC は、投資ファンドが買収した中堅企業に貸す投資会社だ。
最大の強みは、株主に有利な低い手数料の設計と、返済順位の高い貸付に徹する保守的な与信にある。三十年の歴史を持つ運用会社の審査網が案件の目利きと監視を支え、派手な利回りを追わず配当の持続性で選ばれる。一方で景気後退で貸出先の延滞と評価損が増えると配当の原資が直接削られる。貸し手の増えた競争は利回りと契約条件を緩ませ続け、金利の急低下も利息収入を直撃する。GBDC を読むときは、貸出先の健全性と配当の余力、純資産の推移を軸に見るとよい。
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