JD

出店業者を並べる場所貸しが主流の中国ネット通販にあって、JDは在庫を自ら持ち自前の物流網で届ける形にこだわり続けている。その物流をわざわざ別に上場させて独立採算を求める点も、同業にはあまり見られない。

本体は商品を自ら仕入れて売る直販が中心で、出店業者を仲介するだけの形とは在庫の持ち方が違う。物流を担うJD Logisticsは2021年5月に香港上場し、2022年に買収した徳邦(Deppon)を通じてトラック輸送にも手を伸ばした。オンライン医療と薬販売のJD Healthは2020年12月の香港上場組だ。

テンセントは2014年に自社の通販事業をJDへ譲り、代わりにWeixinとQQに入口を用意した。ところが2022年、保有株の大半を自社の株主へ配って持ち分は5%を下回る。資本のつながりが切れたまま集客を他社の画面に頼る形は、契約の更新が滞れば細くなる。

傘下企業の持ち分整理に手を緩めない。徳邦は2026年に上海市場から退場させ、ほぼ全株を握った。創業者の劉強東氏が会長として大枠を握り続け、配当も出している。

中国国内の個人消費と、テンセントのWeixin上に置かれた入口からどれだけ客を呼び込めるか。この提携は2025年5月に5年間延長されたが、数年ごとに条件を交渉し直す関係でもある。